公募权益类基金投资者盈利洞察报告-2021.10-22页_908kb

公募权益类基金投资者盈利洞察报告总结

核心内容

本报告由景顺长城基金、富国基金和交银施罗德基金联合中国证券报发布，旨在通过统计分析三家公司旗下4682万主动权益类基金客户的5.65亿笔交易记录，揭示影响基金投资盈亏的关键因素，从而提升投资者盈利体验，推动基金行业良性发展。

主要观点

投资者盈利状况与市场波动密切相关

• 盈利冰火两重天：2021年一季度，基金市场经历剧烈波动，客户盈利比例从2020年底的70.42%降至53.28%，平均收益率也从15.44%下滑至8.85%。
• 短期波动影响显著：市场行情的剧烈变化对客户盈利情况造成明显冲击，特别是新进入市场的投资者，更容易因短期亏损而选择退出。

投资者行为对盈利影响显著

• 盈利与持仓时长正相关：持仓时间越长，平均收益率越高，3个月以下的客户平均收益率为负，而超过十年的客户平均收益率突破100%。
• 交易频率与盈利负相关：交易频率越高，盈利水平越低，客户平均每月交易5次以上时，盈利人数占比和平均收益率均显著下降。
• 频繁交易、追涨杀跌、过早止盈止损：这些行为显著拉低了客户收益，亏损比例与盈利比例的差异也反映了这些行为的负面影响。
• 定投改善盈利体验：定投客户盈利人数占比达59.86%，平均收益率为10.42%，显著高于非定投客户。

基金产品因素对盈利的影响

• 波动率与盈利无明显正相关：年化波动率在20%-30%区间内的基金客户平均收益率最高，而波动率大于30%的基金客户平均收益率明显下降。
• 最大回撤与盈利无直接关联：尽管明星基金的最大回撤较高，但客户平均收益率并不理想，说明回撤对客户行为有较大影响。
• 封闭期产品对盈利有正向影响：封闭期基金客户平均收益率显著高于开放式基金客户，这归因于其限制了投资者的频繁操作。

关键信息

投资者结构变化

• 90后成为主要新增客户：2021年一季度，投资年限在1年以内的新基民占比从32.04%提升至41.96%。
• 女性投资者表现更优：女性盈利人数占比高于男性，平均收益率也更高，交易频率更低，显示其更注重长期持有。
• 年龄越大，收益越高：60岁以上投资者平均收益率达19.05%，盈利人数占比达60.42%，显著高于年轻投资者。

客户盈利体验的“等式”

• 基民投基收益=基金损益+基民行为损益：客户最终收益不仅取决于基金表现，还受到自身投资行为的显著影响。
• 基民操作损耗率接近-60%：过去5年，客户因行为影响，平均收益率比基金净值增长率低约60%，说明行为对收益的负面影响巨大。

改善盈利体验的建议

• 投资者层面：
  • 用闲钱投资，避免因资金紧张而频繁操作。
  • 设立合理的风险收益预期，理性面对波动和回撤。
  • 长期持有基金，持有五年以上更有可能实现盈利。
  • 采用定投或持有期产品，帮助拉长持有时间。
  • 加强自身学习，提升对基金和市场的认知。
• 基金公司与销售机构层面：
  • 清晰描述基金的风险收益特征，帮助客户做出更理性的投资决策。
  • 帮助投资者认识自身风险承受能力和投资目标。
  • 鼓励设计和发行中长持有期产品，以限制频繁交易。
  • 回归长期业绩导向，建立关注长期回报的文化。
  • 加强投资者陪伴服务，引导其形成理性的投资行为。

数据分析方法说明

• 数据来源：景顺长城、富国、交银施罗德基金公司旗下成立满一年的主动权益类基金客户数据。
• 计算方式：参考金牛奖计算方式，采用客户总收益/总成本计算整体收益。
• 时间节点：数据截至2021年3月31日，部分数据截至2020年12月31日。
• 样本代表性：三家基金公司为海通证券标准下权益类大型基金公司的代表，具有行业代表性。

结论

本报告揭示了“基金赚钱，基民不赚钱”现象背后的关键因素：投资者行为对收益的负面影响远大于基金本身的波动和回撤。通过优化投资行为、提升对基金风险收益的理解以及设计更有利于长期持有的产品，有望改善基民盈利状况，实现“基金赚钱，基民也赚钱”的目标。