期货市场及现货市场分析总结
一、核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所李霁月发布，汇总了国内与国际期货市场以及国内现货市场的最新数据，重点分析了豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕、花生等品种的价格走势、价差变化、基差情况及行业信息，同时对油脂及蛋白粕市场进行了评论与策略建议。
二、国内期货市场分析
1. 品种价格走势
| 品种 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| 豆油主力 |
8562 |
75 |
0.88% |
| 棕榈油主力 |
9682 |
2 |
0.02% |
| 菜油主力 |
9757 |
2 |
-3.15% |
| 豆粕主力 |
3039 |
36 |
1.20% |
| 菜粕主力 |
2245 |
10 |
0.45% |
| 花生主力 |
8844 |
26 |
0.29% |
- 豆油上涨0.88%，涨幅最大；
- 棕榈油微涨0.02%，涨幅最小；
- 菜油下跌3.15%，表现较弱；
- 豆粕、菜粕、花生均小幅上涨，涨幅在0.29%至1.20%之间。
2. 价差分析
| 价差类型 |
现值 |
前值 |
| Y9-1 |
34 |
24 |
| P9-1 |
110 |
130 |
| 019-1 |
264 |
82 |
| Y-P09 |
-1030 |
-1090 |
| 01-Y09 |
1351 |
1211 |
| 01-P09 |
321 |
121 |
- 豆油与棕榈油价差缩小，棕榈油与菜油价差扩大；
- 豆粕与菜粕价差缩小，豆油与菜粕价差扩大。
3. 比价-价差分析
| 比价-价差类型 |
现值 |
前值 |
| M9-1 |
-41 |
-39 |
| RM9-1 |
36 |
68 |
| M-RM09 |
600 |
567 |
| M/RM09 |
1.25 |
1.23 |
| Y/M09 |
2.82 |
2.82 |
| Y-M09 |
5473 |
5510 |
- 豆油与菜粕价差扩大，豆粕与菜粕价差缩小；
- 豆油与菜粕比价维持稳定。
三、国际期货市场分析
1. 品种价格走势
| 品种 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| BMD棕榈油/林吉特/吨 |
4480 |
-10 |
-0.22% |
| CBOT大豆/美分/蒲氏耳 |
1211 |
4.8 |
0.39% |
| CBOT美豆油/美分/磅 |
73.65 |
-0.5 |
-0.69% |
| CBOT美豆粕/美元/吨 |
325 |
5.7 |
1.78% |
- BMD棕榈油小幅下跌，CBOT大豆微涨；
- CBOT美豆油下跌，CBOT美豆粕上涨。
四、国内现货市场分析
1. 现货价格及涨跌幅
| 品种 |
现值 |
涨跌幅(%) |
| 天津一级大豆油 |
8800 |
0.69% |
| 广州一级大豆油 |
8700 |
0.81% |
| 张家港24°棕榈油 |
9710 |
0.00% |
| 广州24°棕榈油 |
9660 |
0.00% |
| 张家港三级菜油 |
10340 |
-0.10% |
| 防城港三级菜油 |
9890 |
0.10% |
- 大豆油价格整体上涨；
- 棕榈油价格基本持平；
- 菜油价格略有波动；
- 豆粕价格稳定，菜粕价格略有上涨。
2. 现货基差
| 品种 |
基差 |
| 天津一级大豆油 |
238 |
| 广州一级大豆油 |
138 |
| 张家港24°棕榈油 |
28 |
| 广州24°棕榈油 |
-22 |
| 张家港三级菜油 |
583 |
| 防城港三级菜油 |
133 |
- 大豆油基差偏强；
- 棕榈油基差波动；
- 菜油基差偏强。
3. 现货价差
| 价差类型 |
现值 |
前值 |
| 广州一级大豆油和24°棕榈油 |
-630 |
-730 |
| 张家港三级菜油和一级大豆油 |
1410 |
1460 |
| 东莞豆粕和菜粕 |
780 |
790 |
- 大豆油与棕榈油价差收窄；
- 菜油与大豆油价差扩大；
- 豆粕与菜粕价差缩小。
五、行业信息
- 巴西大豆收割率：截至5月8日，巴西大豆收割率为98.3%，高于上周94.7%，与去年同期98.5%接近，五年均值为96.9%；
- 美国大豆种植率：截至2026年5月10日当周，美国大豆种植率为45%，低于市场预期的48%，此前一周为33%，去年同期为49%，五年均值为36%；
- 美国大豆出苗率：截至5月10日当周，美国大豆出苗率为16%，高于此前一周的13%，与去年同期的20%相比偏低，五年均值为12%。
六、评论及策略
1. 蛋白粕市场
- 夜盘走势：豆粕、菜粕偏强震荡；
- 消息面：中美开启经贸谈判，美豆出口前景改善，支撑美豆期价；
- 国内情况：巴西大豆供应压力集中兑现，短期压制棕榈油走势，中长期美豆上涨带动进口成本上行，支撑连粕价格；
- 关注点：近期USDA报告数据对市场的影响。
2. 油脂市场
- 夜盘走势：豆油震荡收涨，菜棕油小幅收跌；
- 马来西亚棕榈油：4月产量环比增加18.37%，出口量环比下降14.34%，库存环比增加1.71%，高于市场预期；
- 库存情况：截至4月底，马棕库存为230.95万吨，仍处相对高位；
- 市场预期：产量增加与出口回落导致库存累积，油脂价格或承压；
- 外部因素：中东局势扰动较大，生柴及厄尔尼诺等题材交易情绪降温，影响油脂价格走势。
七、免责声明
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