20230324-申银万国期货-品种策略日报-油脂油料_3页

申银万国期货研究所市场分析总结

一、核心内容概览

本报告提供了国内及国际期货市场的主要品种价格变动情况、价差分析、现货市场动态以及行业信息和评论策略。分析内容涵盖豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、菜粕和花生等品种，同时涉及国际市场的棕榈油、大豆、美豆油、油菜籽和豆粕等。

二、国内期货市场分析

1. 价格走势

2. 价差分析

3. 比价分析

三、国内现货市场动态

1. 现货价格

2. 现货基差

3. 现货价差

四、行业信息及评论策略

1. 行业信息

• 马来西亚棕榈油出口税：维持在8%，但参考价从3710.35林吉特/吨上调至4031.45林吉特/吨。
• 大豆市场：美国农业部公布出口销售数据偏空，商品基金持有大量CBOT大豆净多头仓位，市场面临多头平仓压力。
• 巴西大豆出口：5月船期CNF降至65美分，处于历史同期最低水平，巴西大豆收割接近完成，短期贴水下降空间有限。
• 巴西大豆出口量：预计3月出口量达1539万吨，创历年同期新高。

2. 评论及策略

• 油脂市场：夜盘走势偏弱，受三月美联储加息25基点影响，利率点阵图显示2023年底联邦基金利率可能达到5.1%，加息放缓。市场预期美豆种植面积增幅有限，美豆主力底部维持在1400-1450美分/蒲氏耳，豆油主力底部在7500-7600。
• 棕榈油：虽然产地报价偏强，但受增产周期、厄尔尼诺现象和主消费国库存高的影响，后期库存压力较大，但成本和加工费用支撑下，棕榈油主力底部预计在7000附近。
• 豆菜粕：夜盘延续下跌，美豆主力跌至1415美分，国内豆粕2305合约价格在3400-4000区间。
• 短期关注点：豆油与棕榈油2309合约价差扩大。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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六、关键信息总结

• 国内油脂市场：整体价格下跌，豆油、棕榈油、菜籽油主力合约均下跌，其中菜籽油跌幅最大。
• 国际油脂市场：棕榈油、大豆、美豆油等价格下跌，但棕榈油参考价上调。
• 现货市场：国内大豆油、棕榈油、菜油及豆粕价格均出现不同程度下跌，基差维持在合理区间。
• 策略建议：关注豆油与棕榈油2309合约价差变化，国内豆粕2305合约在3400-4000区间运行。
• 宏观影响：美联储加息预期放缓，对油脂市场形成一定支撑。