20240527-国联证券-电力设备_美国对东南亚光伏双反启动调查影响或有限_11页_0B

行业报告分析总结

美国商务部于2024年5月15日宣布对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）的光伏电池产品启动反倾销（AD）和反补贴税（CVD）调查。调查认定的倾销幅度在7036%-27128%，反补贴率高于最低限度（发达国家低于1%，发展中国家低于2%）。调查关键时间节点包括：反规避豁免到期前（2024年6月）、ITC初裁（2024年6月10日）、DOC终裁（2024年12月）和ITC终裁（2025年1月30日）。

此次双反调查可能影响中国企业通过东南亚产线对美出口的积极性，短期内可能抑制其出货规模，长期看若税率过高，将影响企业在东南亚的投资布局。但美国本土电池产能规划仅7GW，难以满足未来38GW的装机需求，导致东南亚出口关税政策对美国企业影响较小。

美国本土电池片供应不足，本次双反调查将使关税政策更加复杂，对我国企业在东南亚的产线基地造成一定压力。鉴于美国本土产能短期无法满足需求，东南亚对美组件出口仍具有一定市场空间。建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、天合光能等美国产能布局企业，以及阳光电源等逆变器企业。

尽管政策风险存在，但关键是把握美国清洁能源政策的长期趋势，关注产能落地进度和供应链稳定性。风险因素主要包括美国关税政策变动、海运成本上涨以及海外产能建设进度不及预期。