20210412-东吴证券-美亚光电-002690.SZ-2021年一季报业绩预告点评_2021Q1归母净利润大幅提升_超市场预期_3页_588kb

2021年一季报业绩预告总结

核心内容

2021年第一季度，美亚光电实现归母净利润9325.36万元至12122.98万元，同比增长142.67%-215.47%，远超市场预期。这一业绩增长主要得益于国内经济环境改善、业务恢复增长以及会计政策调整带来的跨期收入效应。

主要观点

• 业绩超预期：2021Q1净利润创下历史新高，即使不考虑2020年疫情低基数影响，相比2019年同期增长52.72%-98.54%，显示公司盈利能力显著修复。
• 业务恢复良好：农产品检测、高端医疗影像和工业检测三大板块业务表现强劲，下游需求旺盛，公司产销两旺。
• 会计政策影响：2020年收入确认条件调整，导致2020年末发出商品增加，2021Q1存在跨期收入，预计对当期业绩产生正向提升。
• 智能工厂产能释放：公司持续推进智能工厂建设，提升产品市场竞争力，实现提质降本增效。
• 长期成长逻辑：公司CBCT产品仍处于成长阶段，国内民营口腔数量和CBCT渗透率与欧美国家相比仍有较大提升空间，未来成长潜力可期。
• 新产品布局：口扫新品已发布并取得医疗器械注册证，有助于公司推进口腔数字化布局，进一步拓展高端市场。

关键信息

财务预测与估值

财务指标分析

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司2021Q1业绩超预期，盈利水平修复，业务增长强劲，长期成长逻辑清晰，且当前PE估值处于合理区间。

风险提示

• 疫情反复导致CBCT出货量不及预期
• 色选机海外出口出现波动
• 口扫新品需求及口腔数字化发展不及预期

估值与市场数据

财务数据概览

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

现金流量表（百万元）

相关研究

1. 《美亚光电（002690）：20年利润端承压，21年将重回增长通道》2021-03-03
2. 《美亚光电（002690）：Q3收入端恢复增长，汇兑损失压制当期利润》2020-10-28
3. 《美亚光电（002690）：疫情导致半年业绩承压，口扫新品进一步打开成长空间》2020-08-27

投资建议

综合公司业绩表现、财务状况及行业前景，我们维持“买入”评级。公司具备较强的盈利能力与增长潜力，未来业绩有望持续改善，建议投资者关注其长期发展机会。