20260913-华联期货-甲醇周报_中东局势动荡_价格偏强_38页_966kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容

本报告为华联期货发布的甲醇周报，发布日期为2026年9月13日，主要分析了甲醇市场在供需、价格、利润及库存等方面的最新动态，并给出相应的投资策略建议。

主要观点

• 供需面偏强：国内甲醇产量回升，部分检修装置重启，供应偏紧；国际甲醇开工率仍处于低位，美伊局势反复，进口供应减少，导致整体供需偏强。
• 价格走势：甲醇现货价格维持高位，基差为正，显示期货价格高于现货价格，市场预期较好。
• 库存情况：港口库存持续下降，沿海市场外轮抵港量低位，库存去库明显；内地样本企业库存维持低位。
• 产业链利润：进口利润较高，内蒙古煤制甲醇利润升至高位，华东甲醇制烯烃利润降至低位，显示成本支撑弱，下游利润不均。
• 风险提示：煤价、天然气、原油价格波动可能影响甲醇成本及价格走势；MTO开工率变化及进口量波动亦为重要风险点。

关键信息

1. 供需面概述

• 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计29.72万吨，环比略有下降；港口库存预计55.15万吨，环比下降14.83%。
• 供应：中国甲醇周产量约为194.49万吨，产能利用率86.09%；外轮卸货7.8万吨，内贸补充3.0-3.5万吨。
• 需求：MTO开工率回升，传统需求如冰醋酸、甲醛、二甲醚开工率上升；出口量预计9月为8万吨。
• 新增产能：2026年新增甲醇产能约695.7万吨，增幅6.5%；新增下游产能对应甲醇消耗量达1263.9万吨，需求韧性较强。

2. 期货与现货价格

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为3795元/吨。
• 基差：主力合约基差为365元/吨。
• 价差分析：
  • PP-3MA价差为-1351元/吨，显示PP价格低于MA。
  • 内蒙古与东营价差及运费、太仓与内蒙价差等图表显示区域价格差异。

3. 产业链利润

• 进口利润：当前为113元/吨。
• 煤制甲醇利润：
  • 内蒙古煤制甲醇利润为811元/吨。
  • 山西煤制甲醇利润为487元/吨。
• 天然气制甲醇利润：重庆天然气制甲醇利润为326元/吨。
• 甲醇制烯烃利润：
  • 华东MTO利润为-1805元/吨。
  • 山东MTO利润为-1805元/吨。
• 其他下游利润：
  • 山东甲醛利润为216元/吨。
  • 江苏冰醋酸利润为285元/吨。
  • 山东MTBE气分醚化利润为168元/吨。
  • 河北二甲醚利润为168元/吨。

4. 供应端

• 周度产量：2026年9月4日-9月10日，中国甲醇产量为187.26万吨，环比增加9690吨。
• 产能利用率：为82.89%，环比上升0.52%。
• 新增装置：
  • 2026年4月：浙江石油化工有限公司（70万吨，煤单醇）。
  • 2026年7月：山西南耀集团昌晋苑焦化有限公司（20万吨，煤单醇）。
  • 2026年8月：新星惠尔20万吨/年装置投产。
  • 其他装置预计2026年底投产，如中煤陕西榆林二期（60万吨，MTO）、广西华谊能源（100万吨，MTO）等。
• 绿醇占比高：新增产能中接近一半为绿色甲醇，成本高且需求有限，对传统需求影响不大。

5. 需求端

• 表观消费量：2026年1-8月甲醇表观消费量为7541万吨，同比下降1.3%。
• 下游开工率：
  • MTO开工率回升，中天合创满负荷运行，内地部分装置降负荷。
  • 冰醋酸、甲醛、氯化物、二甲醚等传统需求行业开工率上升。
• 新增产能：预计2026年底，多个下游企业将投产或扩产，如河南金海新材料（24万吨，甲烷氯化物）、新疆昊源（80万吨，冰醋酸）等，对应甲醇消耗量达1263.9万吨。

6. 库存情况

• 样本企业库存：预计29.70万吨，环比下降0.39%。
• 港口库存：预计55.15万吨，环比下降14.83%，显性外轮卸货9.6万吨。
• 区域提货：江苏沿江主流库区提货良好，浙江刚需稳定。

投资策略

• 操作建议：偏多操作，建议空单持有或逢高做空PP-3MA价差。
• 逻辑支撑：PP供应压力大，甲醇需求有韧性，进口量不确定性高，港口价格有支撑。
• 风险点：煤价、天然气、原油价格大幅下跌；MTO开工率变化；进口量波动。

图表来源

所有图表及数据均来自钢联数据与华联期货研究所。

免责声明

本报告仅供期货市场关注者参考，不构成买卖依据。华联期货不对报告内容的准确性、完整性或预测性作出任何保证。投资者需自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 分析师：萧勇辉
• 联系方式：0769-22110802
• 期货从业资格号：F03091536
• 期货交易咨询从业证书号：Z0019917
• 审核人：彭三好
• 期货从业资格号：F03140563
• 期货交易咨询从业证书号：Z0021615