环保趋严动态跟踪报告一_上合组织峰会召开在即_环保趋严逐步升级_12页_1mb

上合组织峰会与环保趋严对化工行业的影响总结

核心内容

2018年6月9日至11日，第十八次上海合作组织（上合）峰会将在山东青岛举行，这是继2012年北京之后，上合组织再次在中国举办峰会。此次峰会对于中国与周边国家的国际合作具有重要意义，尤其在当前经济面临内生增速下行与外部贸易摩擦的双重压力下，环保政策的收紧成为推动行业调整的重要因素。

主要观点

• 上合组织峰会的召开将加剧山东地区的环保压力，多个化工子行业可能受到限产或停产影响。
• 环保趋严将导致部分高污染、高能耗行业的供给收缩，从而推动价格上涨。
• 投资机会主要集中在供需格局良好且受环保影响较大的子行业。

关键信息

环保趋严的背景

• 多省份环保督察持续趋严，山东、湖北、江苏和广东等地的环保检查工作密集展开。
• 山东地区采取“1+28”安全生产整治模式，以配合上合峰会的召开，相关工地停工时间从2018年5月26日到7月12日。
• 以主场馆为中心，按不同半径划分核心区、严控区和管控区，限制污染严重企业的生产活动。

受影响的化工子行业及产能比例

子行业	山东地区受影响产能比例	青岛附近6市区受影响产能比例
农药板块	15.9%（甘氨酸）	15.9%（甘氨酸）
农药板块	25.0%（吡虫啉）	13.5%（吡虫啉）
房地产后周期	16.8%（钛白粉）	9.2%（钛白粉）
房地产后周期	28.7%（烧碱）	8.2%（烧碱）
房地产后周期	13.2%（纯碱）	13.2%（纯碱）
房地产后周期	15.5%（有机硅）	8.1%（有机硅）
房地产后周期	48.7%（环氧丙烷）	10.8%（环氧丙烷）
其他子行业	25.0%（炭黑）	10.3%（炭黑）
其他子行业	23.1%（维生素C）	23.1%（维生素C）

投资建议

• 农药板块：环保趋严有望助推草甘膦涨价，推荐兴发集团（600141）、新安股份（600596）和扬农化工（600486）。
• 房地产后周期子行业：
  • 纯碱行业：供需利好叠加，价格弹性爆发，重点推荐山东海化（000822）、远兴能源（000683）和三友化工（600409）。
  • 有机硅行业：处于高景气周期，盈利能力近5年高位，重点推荐新安股份（600596）。
  • 环氧丙烷行业：供需偏紧，价格有望继续上涨，推荐滨化股份（601678）。
• 其他子行业：炭黑行业可能受较大影响，建议关注相关标的。

风险提示

• 环保趋严不达预期的风险。
• 下游需求不足的风险。
• 产品价格大幅下行的风险。

结论

上合组织峰会的召开将促使山东地区环保政策进一步升级，对化工行业的多个子行业造成影响，尤其是农药、房地产后周期和炭黑行业。环保趋严将推动供给收缩，进而带动产品价格上涨，为相关行业带来投资机会。建议投资者关注那些在环保压力下仍具备较强供需格局的行业及企业。