基础化工行业周报总结（2016年08月28日）
核心内容
2016年8月28日发布的《基础化工行业周报》主要围绕供给侧改革对化工行业的影响，提出从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度分析投资机会。报告指出，G20峰会临近，政府规定的聚酯停产风暴已启动，预计聚酯停工产能将达千万吨以上，对产业链上下游产生重大影响。此外，原油价格小幅下跌，煤炭价格大幅上涨，可再生能源发展成为关注重点，尤其是弃风限电问题突出。
主要观点
1. 行业动态与投资建议
- 聚酯行业：G20峰会期间，萧绍地区聚酯工厂将全部停工，桐昆等企业已开始停产，预计停工产能达千万吨以上，将对上下游产品价格产生显著影响。
- 原油市场：7月末中国原油库存环比下降5.71%，汽柴煤库存环比增长0.71%，原油价格小幅下跌，但柴油库存环比上升。
- 煤炭市场：煤炭价格显著上涨，尤其在“金九银十”之前，煤价已上涨，反映供应紧张。
- 可再生能源：2015年全国可再生能源发电装机容量达4.8亿千瓦，但弃风限电问题严峻，尤其是甘肃、新疆等地。
2. 投资机会
- 原料价格上行推动下游产品价格回升：建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
- 房地产去库存带动建材需求：建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
- 淘汰落后产能：建议关注印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。
3. 重点推荐公司
- 赛轮金宇：受益于半钢胎替换市场启动，越南工厂明年盈利，预计15-17年EPS分别为0.15元、0.18元和0.29元，维持“强烈推荐”。
- 巨化股份：技术底蕴深厚，新产品、新技术进入收获期，有望成为电子化学品及新材料行业领导者，强烈推荐。
- 海利得：各项业务全面向好，内生增长强劲，预计15-17年EPS分别为0.44元、0.71元和0.90元，继续强烈推荐。
- 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，预计15-17年EPS分别为0.36元、0.54元和0.62元，继续推荐。
- 青岛双星：以轮胎O2O切入汽车后市场，预计15-17年EPS分别为0.09元、0.12元和0.15元，继续强烈推荐。
- 万华化学：MDI产能全球第一，油价下跌有望推动业绩拐点，预计15-17年EPS分别为0.74元、2.21元和3.19元，强烈推荐。
关键信息
1. 重点跟踪公司盈利预测
| 股票名称 |
15A EPS |
16E EPS |
15A PE |
16E PE |
| 赛轮金宇 |
0.15 |
0.18 |
22 |
19 |
| 青岛双星 |
0.09 |
0.09 |
74 |
74 |
| 闰土股份 |
0.96 |
1.17 |
18 |
15 |
| 浙江龙盛 |
0.78 |
0.92 |
12 |
10 |
| 德联集团 |
0.24 |
0.30 |
35 |
27 |
| 联化科技 |
0.66 |
0.81 |
20 |
16 |
| 万华化学 |
1.12 |
1.50 |
14 |
10 |
| 海利得 |
0.32 |
0.51 |
49 |
30 |
| 华峰超纤 |
0.24 |
0.35 |
70 |
49 |
| 东材科技 |
0.27 |
0.34 |
29 |
23 |
| 新都化工 |
0.11 |
0.20 |
123 |
69 |
| 青岛金王 |
0.15 |
0.28 |
155 |
83 |
| 安利股份 |
0.25 |
0.31 |
54 |
43 |
| 双箭股份 |
0.31 |
0.41 |
38 |
29 |
| 辉隆股份 |
0.29 |
0.44 |
47 |
31 |
2. 近半月价格异动
涨幅较大的产品
| 产品名称 |
涨幅 |
| 三聚氰胺 |
30% |
| 聚合MDI |
13.36% |
| 工业长丝 |
12.36% |
| 石脑油国际 |
8.68% |
| 生胶 |
8.11% |
| WTI原油 |
7.08% |
| 甲苯 |
6.98% |
| DMC |
6.62% |
| 丙烯国际 |
6.38% |
| BRENT原油 |
6.28% |
跌幅较大的产品
| 产品名称 |
跌幅 |
| 硝酸铵 |
-3.7% |
| 锦纶POY |
-3.16% |
| ADC |
-3.01% |
| 天然橡胶 |
-2.87% |
| 液化气 |
-2.72% |
| 氯化聚乙烯 |
-2.47% |
| 锦纶FDY |
-2.28% |
| 环氧氯丙烷 |
-2.25% |
| 硫酸钾 |
-2.17% |
| 己二酸 |
-1.65% |
3. 8月投资组合
| 代码 |
简称 |
15A EPS |
16E EPS |
15A PE |
16E PE |
权重% |
当前股价 |
月度收益率% |
组合收益率% |
行业收益率% |
超额收益率% |
| 601058 |
赛轮金宇 |
0.15 |
0.18 |
28 |
23 |
30 |
4.12 |
14.76 |
6.2 |
4.32 |
1.84 |
| 000599 |
青岛双星 |
0.09 |
0.09 |
87 |
83 |
25 |
7.51 |
8.84 |
6.2 |
4.32 |
1.84 |
| 002250 |
闰土股份 |
1.68 |
0.96 |
9.61 |
16.85 |
15 |
16.12 |
-8.25 |
6.2 |
4.32 |
1.84 |
| 002206 |
浙江龙盛 |
0.78 |
0.78 |
12.51 |
12.47 |
15 |
9.74 |
2.20 |
6.2 |
4.32 |
1.84 |
| 002010 |
德联集团 |
0.21 |
0.27 |
40.17 |
31.63 |
15 |
8.60 |
2.87 |
6.2 |
4.32 |
1.84 |
4. 组合收益情况
| 月份 |
代码 |
简称 |
权重% |
月度收益率% |
组合收益率% |
行业收益率% |
超额收益率% |
| 1月 |
601058 |
赛轮金宇 |
35 |
-25.22 |
-26.02 |
-31.18 |
5.17 |
| 1月 |
000599 |
青岛双星 |
15 |
-39.16 |
-26.02 |
-31.18 |
5.17 |
| 1月 |
002250 |
联化科技 |
10 |
-23.32 |
-26.02 |
-31.18 |
5.17 |
| 1月 |
002206 |
海利得 |
10 |
-24.21 |
-26.02 |
-31.18 |
5.17 |
| 1月 |
002010 |
传化股份 |
20 |
-32.82 |
-26.02 |
-31.18 |
5.17 |
| 1月 |
002201 |
九鼎新材 |
10 |
0.00 |
-26.02 |
-31.18 |
5.17 |
风险提示
行业表现
- 上周化工板块下跌0.16%，沪深300指数下跌1.72%，化工板块跑赢沪深300指数1.56个百分点。
- 2016年年初至今，化工板块累计下跌12.31%，沪深300指数累计下跌11.36%，化工板块跑输沪深300指数0.95个百分点。
图表目录
- 图1：原油价格走势：小幅下跌
- 图2：主要石化产品价格走势：天然气上涨
- 图3：主要无机产品价格走势：硝酸铵下跌
- 图4：主要有机产品价格走势：三聚氰胺继续上涨
- 图5：主要纯碱与氯碱价格走势：氯化聚乙烯、ADC跌
- 图6：主要农化产品价格走势：草甘膦下跌
- 图7：主要有机硅产品价格走势：DMC、生胶上涨
- 图8：主要塑料橡胶产品价格走势：天然橡胶下跌
- 图9：主要聚氨酯产品价格走势：涨跌互现
- 图10：主要化纤产品价格走势：涤纶DTY上涨
重点覆盖化工产品价格及走势
- 三聚氰胺：涨幅显著，从川化清华处上涨30%，预计未来价格仍将继续上涨。
- 聚合MDI：上涨13.36%，主要来自烟台万华。
- 工业长丝：上涨12.36%，来自古纤道。
- 石脑油国际：上涨8.68%，来自阿拉伯湾。
- 生胶：上涨8.11%，来自新安化工。
- DMC：上涨6.62%，来自华东地区。
- 丙烯国际：上涨6.38%，来自CFR东南亚。
- BRENT原油：上涨6.28%，来自BRENT。
- 硝酸铵：下跌3.7%，来自华北地区。
- 锦纶POY：下跌3.16%，来自中纤网。
- ADC：下跌3.01%，来自江苏索普。
- 天然橡胶：下跌2.87%，来自上海。
- 氯化聚乙烯：下跌2.47%，来自亚星化学。
- 锦纶FDY：下跌2.28%，来自中纤网。
- 环氧氯丙烷：下跌2.25%，来自华东地区。
- 硫酸钾：下跌2.17%，来自山东海化。
总结
本报告从供给侧改革角度出发，深入分析了化工行业当前的市场动态与投资机会。重点推荐了赛轮金宇、巨化股份、海利得、辉隆股份、青岛双星和万华化学等公司，认为它们在行业调整中具备较强的竞争力与增长潜力。同时，对聚酯行业、原油市场、煤炭市场和可再生能源的发展进行了详细分析，为投资者提供了全面的参考信息。
