20240512-德邦证券-建筑材料行业周观点_地产链可以乐观点_玻纤持续提价Q2弹性显现_32页_2mb

行业周报：建筑材料（2024年5月12日）

投资要点

1. 地产链政策放松，弹性标的优先：杭州、西安等城市解除限购，政策力度加大，市场信心逐步恢复。建议关注政策驱动、估值较低的企业，优先东方雨虹、三棵树、坚朗五金，次选蒙娜丽莎、科顺股份；稳健角度，关注北新建材、伟星新材、兔宝宝、青鸟消防。
2. 玻纤价格持续上涨，供需失衡缓解：粗纱和电子纱价格大幅上调，行业底部信号明显，龙头企业安全边际已建立，Q2业绩弹性增加。推荐关注中国巨石、中材科技、长海股份。
3. 水泥需求改善，政策支持稳增长：城中村改造和万亿国债推动基建投资，水泥需求有望企稳，盈利修复的趋势。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
4. 玻璃行业供需紧平衡，关注龙头企业：“保交楼”政策下，浮法玻璃供需双升，建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。
5. 碳纤维价格震荡，低空经济成增量需求：价格强势整理，渗透率提升是长期趋势。推荐中复神鹰、光威复材、吉林化纤，关注低空经济政策落地。

板块分析

消费建材

• 地产政策发力：热点城市限购松绑，二手房成交回暖，零售端需求稳健，北新建材、伟星新材表现优于B端企业。
• 风险提示：需求疲软与资金紧张仍是主要风险。

玻纤

• 价格全面上行：粗纱、电子纱价格持续提涨，供需格局边际改善，行业低谷已过，景气度提升。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技、长海股份。

玻璃

• 价格跌幅收窄，供需博弈：产线冷修增加，库存压力缓解，浮法玻璃进入存量竞争阶段。
• 推荐标的：旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。

水泥

• 政策驱动需求回暖：城中村改造、基建投资拉动水泥需求，行业利润修复预期明显。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

碳纤维

• 价格震荡，渗透率提升：降价是渗透必经之路，下游需求逐步验证，低空经济成亮点。
• 推荐标的：中复神鹰、光威复材、吉林化纤。

风险提示

1. 固定资产投资低于预期；
2. 贸易冲突加剧出口风险；
3. 环保督查放松力度不足；
4. 原材料价格大幅上涨成本压力。