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玻璃早报 2025-4-24 总结

核心内容

本报告分析了2025年4月24日玻璃期货行情及基本面情况，整体趋势偏空，短期内预计震荡偏弱运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，行业冷修减少，开工率和产量下降至历史同期低位。
• 需求端：地产终端需求依然疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位，贸易商和加工厂心态谨慎，主要以消化原片库存为主。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存水平接近5年均值。
• 供需平衡：2024年预计产量为5510万吨，消费量为5310万吨，供需差为151万吨，显示供应略大于需求。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2509收盘价为1154元/吨，较前一日上涨2.67%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为1160元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力基差为6元，期货贴水现货，较前一周基差下降83.33%。

3. 技术面分析

• 价格走势：价格在20日线下方运行，20日线持续向下。
• 主力持仓：主力净空持仓，空头减仓，显示市场情绪偏空。

关键信息

1. 利多因素

• 生产利润回升：以煤炭为燃料的浮法工艺生产利润有所回升，天然气产线亏损收窄。
• 季节性旺季预期：在季节性旺季预期影响下，现货价格有所抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化。

2. 利空因素

• 地产需求疲弱：商品房销售面积及新开工、施工、竣工面积同比下滑，房地产市场整体表现不佳。
• 深加工订单不足：深加工企业订单数量历史同期低位，资金回款不乐观。
• 中美关税冲突：宏观悲观情绪可能进一步拖累市场。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期带动现货价格小幅上涨，下游阶段性补库促使玻璃厂库去化，短期内玻璃价格可能呈现低位震荡偏强走势。

2. 风险点

• 行业复产加速：若行业复产速度加快，可能导致供应增加，压制价格。
• 宏观及房地产政策不及预期：若政策支持不足，将进一步抑制终端需求，加剧市场悲观情绪。

数据支持

1. 玻璃生产利润

• 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。

2. 玻璃产量与开工率

• 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.66%，处于同期历史低位。
• 日熔量为15.85万吨，产能处于历史同期最低位。

3. 浮法玻璃月度消费量

• 2025年2月表观消费量为431.43万吨。

4. 下游加工厂情况

• 全国深加工样本订单走势显示订单量偏低，离线low-e开工率处于较低水平。

5. 供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

数据来源

• 隆众资讯、互联网

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