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玻璃早报 2025-6-3 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场分析，涵盖基本面、期货行情、现货价格、成本端、供需平衡及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场走势判断。

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主要观点

1. 市场走势预期

• 短期趋势：玻璃期货行情预计低位震荡偏弱运行。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，偏空信号。
• 价格运行：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，偏空。
• 基差情况：玻璃主力合约基差为86元/吨，期货贴水现货，偏多。

2. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产利润处于低位，行业冷修增加，全国浮法玻璃生产线开工率降至73%，日熔量为15.73万吨，均为历史同期低位。
• 需求端：终端房地产需求疲弱，深加工企业订单数量低于往年同期，加工厂开工率和订单情况不佳。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存6766.20万重量箱，较前一周减少0.16%，库存水平高于5年均值，偏空。

3. 成本端分析

• 燃料成本：以煤炭为燃料的浮法工艺生产利润回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。
• 成本影响：成本端变化对玻璃企业利润产生一定影响，但整体仍处于较低水平。

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关键信息

1. 期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	985元/吨	982元/吨	-0.30%
沙河安全大板现货价	1072元/吨	1068元/吨	-0.37%
主力基差	87元/吨	86元/吨	-1.15%

2. 现货价格

• 沙河大板市场价：1068元/吨，较前一日下跌4元/吨。
• 主要集散地价格：河北、湖北地区现货价格保持稳定，反映市场整体需求疲软。

3. 供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

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影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。

利空因素

• 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位。
• 加工厂资金回款不乐观，贸易商和加工厂以消化库存为主。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给端：玻璃产线开工率和日熔量均处于历史低位，供给收缩。
• 需求端：房地产销售和施工面积同比下滑，深加工企业订单偏弱。
• 库存压力：库存水平高于5年均值，市场面临去库存压力。
• 整体预期：玻璃短期预计低位震荡偏弱运行。

风险点

• 行业复产加速：若玻璃生产线恢复速度加快，可能对价格形成压力。
• 宏观及房地产政策：若政策出台不及预期，可能进一步抑制需求。

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免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
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