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2025年12月8日商品期货早间分析

金属板块分析
铜

• 基本面：供应端铜矿紧张，TC持续下行；需求端精废价差高位，但铝价抑制下游备货意愿。
• 交易策略：降息前市场情绪亢奋，铜价或冲高但需关注回落风险，建议观望。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 基本面：供应维持高负荷，国内电解铝材开工率下降，社库累库。
• 交易策略：宏观偏暖但高位抑制成交，上行空间受限，警惕回撤，区间窄幅震荡。
• 风险提示：海外供应扰动。

氧化铝

• 基本面：电解铝厂需求高负荷，部分氧化铝厂检修。
• 交易策略：库存累库压制价格，部分企业成本线支撑，维持震荡偏弱。
• 风险提示：几内亚矿端、环保限产。

工业硅

• 基本面：供需平稳，但连续三周累库，西南可能减产。
• 交易策略：建议观望，震荡区间8500-9400支撑。

锂

• 基本面：供给增量，澳洲精矿报价下行；需求端磷酸铁锂排产环比下滑。
• 交易策略：短期上行驱动有限，震荡偏弱，建议逢高空或看涨期权。

稀土

• 基本面：订单减少，多晶硅/有机硅产量未增，多头资金减持影响价格上涨。

黑色板块分析
螺纹钢/热卷

• 基本面：钢材供需弱，价差贴水；钢厂利润恶化，产量或下降。
• 交易策略：空单持有； RB05区间3090-3150。

铁矿石/焦煤

• 基本面：铁水产量下降，焦煤供应增加，库存累库，价格下挫。
• 交易策略：空单持有。

农产品分析
大豆/豆粕

• 基本面：南美供应预期丰，国内需求博弈，美豆震荡偏弱。
• 交易策略：国内阶段性跟随成本，关税政策关注。

玉米

• 基本面：现货汽运紧张，东北现货价格上升；深加工亏损，购销平衡。

棕榈油

• 基本面：马棕增产有限，消费冷清，报价疲软。

白糖/原糖

• 基本面：全球增产预期，进口压力大，建议逢高做空。
• 交易策略：震荡下跌。

棉花

• 基本面：美棉净签进度慢，国内产销平稳。
• 交易策略：轻仓逢低做多。

能源化工
LLDPE

• 基本面：供应边际改善，新装置投产，下游需求清淡。
• 交易策略：短期震荡偏弱，长期做多远月。

PVC/VINYL

• 基本面：社会库存高企，部分地区复产检修，建议空配。

PX/PTA

• 基本面：油价上涨，PX供应偏紧，PTA需求恢复性增长。
• 交易策略：PX估值高位，PTA短期做空。

橡胶

• 基本面：泰国原料价格下跌，与终端胜负官，当前胶价偏弱。

原油

• 基本面：欧佩克名义增产温和，但中国需求弱，多头谨慎持有。

苯乙烯

• 基本面：下游低迷，供应商检修，短期震荡，中期改善建议逢低做多苯乙烯。

纯碱

• 基本面：供应增量，纯碱开工率恢复，纯碱期货空配/反套。

综上，市场呈现以下特点：供应端多数品种产量环比有所下降，但库存持续累积，需求端进入淡季或受到政策调整影响，整体价格呈现结构性分化、震荡态势；降息预期支撑商品市场，但需求不及预期构成下行风险；关注业库存变化、宏观政策及地缘风险。