20220801-宝城期货-焦煤焦炭_短期利空渐尽_八月煤焦变局将至_18页_1mb

宝城期货研究所：焦煤焦炭市场分析（2022年8月报）

核心内容概述

2022年7月，焦煤和焦炭价格持续回落，市场主要交易海外衰退预期与国内负反馈逻辑。双焦市场利空驱动占据主导，包括基本面疲弱、粗钢减产政策、中下游持续亏损、澳煤禁令松动传言以及蒙俄煤进口增量带来的成本支撑担忧。而利多因素较少，主要依赖四季度经济复苏预期及期价深度贴水下的超跌反弹动力。

主要观点

• 市场趋势：7月焦煤焦炭主力合约延续6月的下行走势，但8月可能是市场情绪转换的节点。
• 价格走势：焦炭现货价格持续下跌，期货价格贴水，但随着负反馈接近尾声，8月中下旬或迎来反弹。
• 库存情况：7月焦炭库存维持低位，焦煤库存结构分化，中上游库存堆积，下游库存去化。
• 供需分析：国内焦炭产能过剩，但随着焦化利润改善，供应或逐步回升；焦煤供应端受进口增量影响，边际改善。
• 风险提示：澳煤禁令解除、国内疫情再现、钢材需求恢复不及预期是主要风险点。

关键信息

焦炭市场

• 现货价格：7月焦炭价格持续回落，山东、河北地区钢厂开启四轮降价，青岛港准一级湿熄焦价格约2610元/吨。
• 期货价格：7月焦炭09合约价格回落至2495元/吨，较6月高点3758元/吨下跌33.6%。
• 利润变化：焦化利润由负转正，修复88.71元/吨，逐步回归合理区间。
• 库存变化：7月焦炭总库存低位震荡，独立焦化厂库存增加，钢厂和港口库存减少。
• 需求情况：钢厂铁水产量大幅下降，焦炭需求疲软，但8月存在阶段性复产预期。

焦煤市场

• 现货价格：7月焦煤价格持续下跌，澳煤价格由400美元/吨跌至330美元/吨以下，国内焦煤价格受其影响走弱。
• 期货价格：7月焦煤主力合约价格跌至1843元/吨，较6月高点2959元/吨下跌37.7%。
• 库存变化：7月焦煤库存结构分化，中上游库存增加，下游库存减少，港口库存出现去化。
• 供应分析：国内焦煤产量小幅回落，但进口量持续增加，特别是蒙古和俄罗斯的进口量显著上升。
• 需求情况：焦煤需求受焦炭价格走弱影响，低位运行，8月需求或随焦炭利润改善而回升。

市场展望

• 短期趋势：8月市场情绪可能由弱转强，焦炭期价有望筑底反弹，焦煤期价或率先回升。
• 操作建议：做空窗口已近尾声，8月中下旬可考虑布局多单。
• 风险提示：澳煤禁令解除将对焦煤市场造成重大冲击，需密切关注。

潜在利空风险

1. 澳煤禁令解除
2. 国内疫情再现
3. 钢材需求恢复不及预期

分析师简介

• 姓名：阮俊涛
• 职位：宝城期货研究所黑色研究小组焦炭、焦煤分析师
• 背景：毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。

总结

2022年7月，焦煤和焦炭市场受到多重利空因素影响，价格持续下跌。随着海外衰退预期的缓解及国内负反馈的接近尾声，8月市场情绪有望改善，期价或将迎来反弹。分析师建议关注8月中下旬的多单布局机会，同时警惕澳煤禁令解除、国内疫情再现及钢材需求恢复不及预期等风险因素。