20240508-华安证券-药康生物-688046.SH-国内设施布局完成_海外收入高速增长_4页_434kb

药康生物2023年报与2024一季报点评总结

药康生物2023年实现营业收入622亿元，同比增长205%；归母净利润15.9亿元，同比下滑35%；扣非净利润107亿元，同比增长500%。其中，一季度公司营收157亿元，同比增长1196%；归母净利润亏损0.39亿元，同比下降506%；扣非净利润0.23亿元，同比增长274%。

关键业务进展

1. 国内设施布局：

   • 产能力度提升：北京大兴、上海宝山、广东二期等项目全面建成，新增产能约8万笼，国内七大地面产能合计达28万笼。
   • 服务能力增强：国内布局覆盖全国生物医药产业集群，市占率有望提升。
   • 引种繁育工作按计划推进，各地设施投入市场供货，产能利用率稳步增长。

2. 海外扩张加速：

   • 海外收入达9.3亿元，同比增长3994%，服务全球超200家客户。
   • 销售渠道建设加快，组建超过15人BD团队，并成功落地美国San Diego设施，第一季度开始运营。

3. 研发持续投入：

   • 研发支出达9.7亿元，研发费用率达15.53%。
   • 推出17个野化鼠品系、近400个斑点鼠品系，以及300余款药筛鼠品系。
   • 成立全资子公司纽迈生物，搭建人源抗体发现与高通量筛选平台，设立菌群研创中心。

投资建议

报告维持"买入"评级，预计2024年至2026年营收分阶段增长238/213/196%，净利润增速分别为234/228/202%。尽管2023年净利润下滑，但长期看好其在研产基地、国际市场和创新平台的三驱动发展模式。

免责声明：本报告基于公开数据和分析，仅供参考，不构成任何投资建议，不保证数据准确性。