有色金属行业点评研究：估值仍处低位，关注有色金属板块配置机会-241006-国联证券-11页_1mb

有色金属行业估值仍处低位，政策端利好叠加行业旺季，中国有色金属板块存在配置机会。根据报告，2024年9月末，有色金属行业指数PE-TTM为1909倍，处于历史底部区域。政策方面，中共中央政治局会议强调降息、调整财政货币政策，可能带动房地产市场企稳，从而刺激铜、铝等工业金属需求恢复。具体来说，房地产下游应用占比铜约25%、铝23%，锌23%，这有助于修复地产链金属需求悲观预期。

铜和铝价格在2024年第三季度上涨，铜均价同比涨95%，铝涨54%，预计第四季度铝价可能因需求缺口扩大而上涨，氧化铝价格或有回落。投资建议：维持行业“强于大市”评级，铜板块推荐五矿资源、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信；铝板块推荐中国铝业、中国宏桥（高氧化铝自给率）、云铝股份（绿电优势）和神火股份（双轮驱动）。锡板块推荐锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

风险包括宏观经济波动、美联储降息不及预期、地缘政治和下游需求不及预期。基金持仓比例振荡上升，持有的估值数据支持估值底部判断。

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