20180910-华创证券-中资美元债周报_一级发行如火如荼_投资级小幅回落_18页_1mb
报告摘要
中资美元债周报总结（2018年9月10日）
核心内容概述
2018年9月第一周，中资美元债市场整体表现较为平稳，一级市场发行活动活跃，二级市场中投资级债券小幅回落，高收益级债券波动不大。市场受到外部政策和经济数据的影响，部分行业和企业债券表现分化，尤其是房地产和金融服务业。
一级市场发行信息
新发行债券
本周中资美元债一级市场发行如火如荼，共有多只债券发行，主要涉及以下发行人及债券信息：
| 计息日期 | 发行人 | 证券名称 | 发行金额(亿美元) | 息票(%) | 行业 | 评级(S&P/Moody/Fitch) | 到期期限(年) | 彭博代码 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/9/3 | 山水水泥 | SHASHU 20 08/08/21 | 3.207 | 20 | 建筑材料制造 | /_/ _ | 2.9 | AU365195 Corp |
| 2018/9/11 | 中广核国际有限公司 | CHGDNU 3 7/8 09/11/23 | 5 | 3.875 | 公用设施 | _/ A3e / Ae | 5 | AU213346 Corp |
| 2018/9/11 | 首创环境 | BEICAP 5 5/8 09/11/21 | 2.5 | 5.625 | 废弃物与环境服务 | _/ _ / BBBe | 3 | AU369150 Corp |
| 2018/9/11 | 中金香港金融 | CICCHK 0 09/11/21 | 4 | 3ml+120 | 金融服务 | BBB / _ / BBB+e | 3 | AU365251 Corp |
| 2018/9/12 | 新城发展控股 | FUTLAN 6 1/2 09/12/20 | 3 | 6.5 | 房地产 | BB- / Ba3 / BBB- | 2 | AU386353 Corp |
| 2018/9/12 | 中国石化海外 | SINOPE 4.6 09/12/48 | 4 | 4.6 | 勘探及生产 | _/ A1 / _ | 30 | AU399914 Corp |
| 2018/9/12 | 重庆万盛经开区 | WSECOT 4.4 09/12/21 | 0.89 | 4.4 | 金融服务 | _/ A1 / _ | 3 | AU389992 Corp |
| 2018/9/13 | 安徽省交通控股 | AHTRHK 4 7/8 09/13/21 | 3.5 | 4.875 | 工业其他 | _/ Baa1 / BBB+e | 3 | AU213330 Corp |
| 2018/9/17 | 天津渤海租赁 | AVOL 5 1/8 10/01/23 | 10 | 5.125 | 商业金融 | _/ _ / _ | 5 | AU418118 Corp |
| 2018/9/13 | 中国进出口银行 | EXIMCH 0 09/13/23 | 3 | 3ml+70 | 政府开发银行 | BB / Ba3 *+ / BB | 5 | AU411924 Corp |
增发债券
- 碧桂园：2018年8月31日增发COGARD 5 1/8 01/17/25，发行金额1.5亿美元，息票5.125%，评级BBB-。
- 华夏幸福开曼投资有限公司：2018年9月4日增发CHFOTN 9 07/31/21，发行金额1.2亿美元，息票9%，评级BB+。
评级调整债券
| 调整日期 | 发行人 | 行业 | 变更评级类型 | 变更前评级 | 变更后评级 | 评级机构 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09/07/2018 | 万华化学 | 化工产品 | 发行人地方货币/外币评级 | Baa3 | Baa2 | 穆迪 |
| 09/07/2018 | 国瑞置业 | 房地产 | 长期本/外币发行人信用 | B | B- | 标普 |
| 09/06/2018 | 海螺水泥 | 建筑材料 | 发行人评级 | A3 | A2 | 穆迪 |
| 09/06/2018 | 绿城中国 | 房地产 | 长期评级 | / | Ba3 | 穆迪 |
| 09/06/2018 | 青海省投资集团 | 金属与矿业 | 长期本/外币发行人信用 | BB- *- | B+ *- | 标普 |
| 09/05/2018 | 新城发展控股 | 房地产 | 高级无担保债务 | WR | Ba3 | 穆迪 |
| 09/04/2018 | 花样年控股 | 房地产 | 前景评级 | / | NEG | 标普 |
| 09/03/2018 | 中国恒大 | 房地产 | 长期本/外币发行人信用 | B | B+ | 标普 |
| 09/03/2018 | 慧聪集团 | 媒体 | 长期企业家族评级 | B2 | B3 | 穆迪 |
拟增发债券
五矿地产、中国南方电网、保利地产、北京汽车、广东海伦堡地产、四川省投公布未来拟发行美元债券。
二级市场观察
中资美元债指数表现
- 中资美元债指数：本周小幅下跌0.17%。
- 亚洲除日本市场：美元公司债指数跌幅更大，达0.27%。
- 彭博新兴市场美元债指数：跌幅相对较小。
投资级与高收益级利差
- 投资级利差：本周下探4.2bps。
- 高收益级利差：小幅走阔2.4bps。
房地产债券表现
- 整体稳定：地产行业债券表现较为平稳。
- 上涨债券：中国恒大受益于评级上调，债券全线小幅上涨；易居中国大幅回涨。
- 下跌债券：国瑞置业、阳光开曼、泛海部分债券表现低迷；佳源国际系债券涨跌不一，即将到期的JIAYUA93/409/15/18大幅下跌。
金融服务行业表现
- 投资级债券：价格继续小幅下跌。
- 下跌靠前：清华同方、泰禾、中民投、复星国际等债券价格下跌。
工业类行业表现
- 投资级债券：继续小幅下跌。
- 高收益债券：分化调整，国储能源价格上涨，北大方正、紫光芯盛、兴业太阳能、绿龙煤气、MI能源等债券全线下跌。
永续债表现
- 整体平稳：永续债价格基本无明显波动。
- 上涨：青岛城建（QDCCIZ4.9PERP）价格上涨。
- 下跌：绿城房地产（GRNCH51/2PERP）价格下跌。
美国国债利率
- 2年期国债利率：本周上升7.6bps。
- 10年期国债利率：上升7.8bps。
- 2年期与10年期利差：维持在23bps。
总结
本周中资美元债市场呈现以下特点：
- 一级市场活跃：多只债券发行，涉及房地产、金融、工业等多个行业。
- 二级市场波动：投资级债券表现疲软，高收益级债券波动较小，房地产和金融服务业债券表现分化。
- 政策影响：外部政策如美国对日本和中国商品的关税警告、中国天然气政策等对市场情绪产生影响。
- 评级调整：部分企业评级下调，反映市场对其信用状况的担忧。
- 利率环境：美国国债利率上行，但2年期与10年期利差保持平稳。
市场整体保持谨慎，投资者需关注宏观经济变化及企业信用风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
