20181125-川财证券-科创板深度报告_科创板设立的影响分析与展望_17页_1mb

科创板深度报告总结

核心内容

科创板及注册制试点是中国资本市场改革的重要举措，旨在激发市场活力、完善资本市场体系，并支持国家创新驱动发展战略。其战略地位体现在推动科技产业发展、服务上海自贸区及提升资本市场国际化水平。科创板主要服务于高新技术企业，尤其是具有核心技术、创新能力及高成长性的“独角兽”和“隐形冠军”企业，重点聚焦TMT、医药、新材料、新能源等领域。

主要观点

1. 科创板的战略意义

   • 是资本市场改革的“试验田”，具有先行先试的功能。
   • 通过注册制和自由定价机制，为科技企业提供更便捷的融资渠道。
   • 与创业板、中小板、新三板相比，科创板在上市条件、交易机制、退市制度等方面更具灵活性和包容性。

2. 重点支持行业

   • 集成电路：已成为国家战略重点，半导体企业具备核心技术、市场占有率和研发能力将受关注。
   • 人工智能：作为各国战略布局的重要方向，具备技术驱动能力和领先应用领域的AI企业将受益。
   • 云计算：政策密集推动行业发展，企业上云趋势明显，具备高市占率和技术优势的云计算企业将快速发展。
   • 大健康：市场空间巨大，未来将形成全面均衡的产业格局，关注细分领域的优质企业。

3. 科创板对相关企业的潜在影响

   • 券商、创投企业及相关金融机构将受益于科创板带来的业务增量。
   • A股上市公司若参股或合作科创板潜在标的企业，也将获得积极影响。

关键信息

• 科创板特点：采用注册制，有望放开同股不同权、涨跌幅限制、增减持等制度，交易机制更接近国际市场。
• 重点企业：
  • 集成电路：无锡新洁能、比特大陆、英诺赛科、上海新晟、中微半导体、翱捷科技
  • 人工智能：优必选科技、商汤科技、旷视科技、依图科技、出门问问、寒武纪科技、云从科技
  • 云计算：阿里云、华云数据、Ucloud、金山云
  • 大健康：复宏汉霖、春雨医生、360健康、微医集团
• 相关上市公司：
  • 立昂技术：与商汤科技合资，受益于AI企业发展。
  • 佳都科技：持有云从科技股份，关注其科创板上市前景。
  • 神思电子：与依图科技合作，布局人工智能领域。
  • 健康元：通过间接持股蚂蚁金服，可能受益于科创板带来的资本流动。
  • 绿地控股：参股蚂蚁金服，与科创板发展密切相关。

风险提示

• 科创板推进不及预期，可能影响相关企业的融资和发展。
• 政策变动可能带来不确定性，需关注后续改革细则及监管变化。

结论

科创板的设立将为科技创新型企业提供更加完善的融资平台，推动中国资本市场向更加多元化、市场化、国际化方向发展。重点支持的行业包括集成电路、人工智能、云计算和大健康，相关优质未上市企业及参股A股上市公司将受益。尽管存在一定的政策和市场风险，但科创板的推出对资本市场和科技创新具有深远影响，未来有望成为我国经济发展的重要引擎。