20211115-东北证券-金融工程研究报告_沪深300择时体系发出开仓信号_30页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年11月15日沪深300指数的市场行情，并指出其择时体系已发出开仓信号，显示指数从价格角度看已进入上升通道。该信号是自2020年7月3日以来的首次翻多，历史数据显示扩散指标在过去2005年至2018年间共触发11次做多信号，其中9次盈利，胜率高达82%，平均单次盈利36.4%。

主要观点

• 市场趋势：沪深300指数在上周上涨0.95%，创业板指上涨2.31%。市场整体呈现乐观趋势，尤其是价格加权扩散指标显示开仓信号，表明中长期趋势向上。
• 风格偏移：上周市值风格偏向小盘，中证1000涨幅最大；成长风格相对占优。
• 资金面：上周全市场解禁规模为393.0亿元，预计未来一周解禁规模为1575亿元，未来四周解禁规模达5130亿元。两融余额为18412.46亿元，周环比微增0.09%。北向资金净流出26.91亿元，南向资金净流出44.12亿元。
• 情绪面：上周日均成交额为10626亿元，环比减少约725亿元。博弈存量指标显示日度数据上升、周度数据下降，整体市场情绪趋于平稳。
• 行业景气度：上周景气度排名靠前的行业包括煤炭、电力设备及新能源、钢铁、有色金属、电力及公用事业、综合。其中，煤炭景气度最高，达到1.000。景气度变化最大的行业是综合金融、房地产、有色金属等。
• 估值跟踪：从PE和PB角度分析，多个行业估值处于历史高位，如农林牧渔、商贸零售、汽车等。其中，有色金属的PE涨跌空间最大，达到365%；房地产的PB涨跌空间最大，达到192%。

关键信息

资金跟踪

• 产业资金：上周全市场解禁规模为393.0亿元，预计未来一周解禁规模为1575亿元，未来四周解禁规模为5130亿元。
• 杠杆资金：两融余额为18412.46亿元，周环比增加0.09%。
• 沪深港通：北向资金净流出26.91亿元，南向资金净流出44.12亿元。
• ETF规模：ETF净流入0.3亿元，股票型净流入31.5亿元。
• 公募基金：上周新发行基金份额为376.61亿份。

风格与板块配置

• 市值风格：偏向小盘，中证1000涨幅最大。
• 成长/价值风格：成长风格相对占优。
• 行业配置：金融、成长板块占比上升，消费、周期板块占比下降。

扩散指标分析

• 价格加权扩散指标：上周信号突破开仓线，显示翻多。
• 估值加权模型：继续回升，但速度略有放缓。
• 历史信号回顾：2005年至2018年间共触发11次做多信号，其中9次盈利，胜率82%，平均单次盈利36.4%。

新股收益率监测

• A类账户：1-12月份年化收益率最高为6.14%。
• C类非受限账户：打新收益率最高为2.20%。
• 科创板：11月份A类账户打新收益率平均为0.12%，C类非受限账户平均为0.09%。
• 创业板注册制：11月份A类账户打新收益率平均为0.15%，C类非受限账户平均为0.07%。

风险提示

• 海外市场波动风险：国际市场的不确定性可能影响A股走势。
• 宏观数据与政策变化风险：宏观经济数据和政策调整可能带来市场波动。
• 模型失效风险：择时模型可能因市场环境变化而失效。

图表与数据

• 图1：中信一级行业景气度跟踪(周)。
• 图2：中信一级行业估值信息基础表。
• 图3：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PE)。
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PB)。
• 图5：上周全球股市表现一览。
• 图6：全市场解禁规模（按解禁类型分，亿元）。
• 图7：分市场解禁规模（实际有效规模估算，亿元）。
• 图8：两融余额（频率：周）。
• 图9：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）。
• 图10：北向资金(亿元，人民币)。
• 图11：南向资金(亿元，人民币)。
• 图12：北上资金周度行业净流入估算(亿)。
• 图13：北上资金周度个股净流入前50。
• 图14：北上资金周度个股净流出前50。
• 图15：场内ETF周度净流入(亿)。
• 图16：股票型货币型基金净流入累计(亿)。
• 图17：基金发行统计（亿份）。
• 图18：基金发行个数。
• 图19：东北证券特色指标：博弈存量(日度)。
• 图20：东北证券特色指标：博弈存量(周度)。
• 图21：沪深300指数价格加权扩散指标走势图。
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线。
• 图23：沪深300指数估值加权扩散指标走势图。
• 图24：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线。
• 图25：大、中、小盘净值曲线。
• 图26：四大板块成交占比变化。
• 图27：申万一级行业成交占比一览表。
• 图28：沪深300周线布林带走势图。
• 图29：中证500指数周线布林带走势图。
• 图30：创业板指周度布林带走势图。
• 图31：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）。
• 图32：A类账户普通打新收益率(年化)监控。
• 图33：B类账户普通打新收益率(年化)监控。
• 图34：C类账户普通打新收益率(年化)监控。
• 图35：A类账户科创板预估打新收益率(月度)监控。
• 图36：B类账户科创板预估打新收益率(月度)监控。
• 图37：C类账户科创板预估打新收益率(月度)监控。
• 图38：A类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控。
• 图39：B类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控。
• 图40：C类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控。

表格数据

• 表1：限售股解禁占比前十公司明细。
• 表2：上周限售股解禁占比前十公司明细。
• 表3：上周ETF周度净流入前20名(非货基)。
• 表4：上周ETF周度净流出前20名(非货基)。
• 表5：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾。
• 表6：巨潮风格指数。
• 表7：指数布林线指标一览。

结论

综合分析显示，沪深300指数行情保持乐观，扩散指标显示中长期趋势向上，建议关注小盘股和成长风格。同时，行业景气度和估值数据显示部分行业具有较大的上涨空间，需重点关注。然而，需警惕海外市场波动、宏观数据变化和模型失效等风险。