金融工程研究报告：沪深300择时临近开仓-20211031-东北证券-31页_2mb

证券研究报告总结：沪深300择时临近开仓

核心内容概述

本报告聚焦于沪深300指数及A股市场的资金流动、博弈指标、行业景气度与估值情况，分析市场趋势并给出投资建议。报告指出，市场交易热情回升，沪深300指数在扩散指标择时体系下已接近开仓条件，整体市场趋势向好，但需警惕潜在风险。

主要观点

• 市场交易热情回暖：本周A股市场日均成交额回升至10738亿元，较上周增加约809亿元，市场存量资金周度数据上升，博弈存量指标也有所回升。
• 沪深300指数表现：沪深300指数本周下跌1.03%，但价格加权模型信号线加速上升，接近开仓线；估值加权信号线结束回调，转而上升，印证了市场短期回调为合理现象。
• 行业景气度：本周景气度较高的行业包括煤炭、电力设备及新能源、钢铁、有色金属、基础化工和石油石化，而景气度较低的行业包括家电、综合金融、非银行金融、房地产、传媒和食品饮料。
• 风格偏好：市值风格偏向中盘，中证200涨幅最大；成长风格相对占优。
• 资金流向：北向资金净流入106.07亿元，两融余额周环比流出156.9亿元，ETF净流出43.1亿元，新发基金规模为542.36亿份。
• 打新收益率：A类账户在1-12月份的打新收益率最高为6.14%，C类账户收益率较低，科创板和创业板注册制的打新收益率也处于低位。
• 风险提示：包括海外市场波动、宏观政策变化和模型失效等。

关键信息

1. 资金面分析

• 解禁规模：本周全市场解禁规模为1249亿元，未来一周解禁规模预计为250亿元，未来四周解禁规模为2807亿元。
• 两融余额：截至10月28日，两融余额为18519.63亿元，周环比流出156.9亿元。
• ETF净流入：本周ETF净流入为43.09亿元，股票型ETF净流入为65.85亿元。
• 新发基金：本周新发行基金42只，新发行基金份额为542.36亿份。

2. 博弈存量与扩散指标

• 博弈存量指标：本周博弈存量指标日度为0.505，周度为0.481，较上周有所上升。
• 价格加权扩散指标：本周价格加权模型信号线加速上升，进一步逼近开仓线。
• 估值加权扩散指标：估值加权信号线结束短暂回调，开始上升，印证了短期回调的合理性。

3. 行业景气度与估值跟踪

• 景气度排名：景气度排名前六的行业是煤炭、电力设备及新能源、钢铁、有色金属、基础化工和石油石化；后六的行业是食品饮料、银行、通信、综合金融、家电和传媒。
• PE_TTM与PB：多个行业处于过去10年80%以上分位数，如商贸零售（PE_TTM为98%）、传媒（PE_TTM为96%）、汽车（PE_TTM为96%）等。
• 估值空间预测：部分行业如有色金属、通信、计算机等具有较大的估值上涨空间，预测涨幅分别为340%、264%、219%。

4. 新股与打新收益率

• 打新收益率：A类账户打新收益率最高为6.14%，C类账户打新收益率较低，分别为2.20%和1.10%。
• 科创板与创业板注册制：A类账户科创板打新收益率为0.14%，C类账户收益率为0.07%；创业板注册制A类账户收益率为0.23%，C类账户为0.10%。

市场展望

• 短期趋势：预计下周博弈存量将继续小幅上行，扩散指标体系下沪深300指数将临近开仓条件，市场可能迎来上涨。
• 中长期趋势：报告对中长期内市场行情保持乐观，认为行业景气度和估值指标均在改善，有望带动市场整体上涨。
• 风格配置建议：成长风格相对占优，中盘市值行业表现较好，可重点关注。

风险提示

• 海外市场波动：全球市场波动可能影响A股走势。
• 宏观政策变化：政策调整可能对市场产生较大影响。
• 模型失效：市场波动可能使扩散指标失效，需谨慎对待。

结论

综合来看，当前市场交易热情回升，博弈存量指标和扩散指标均显示市场处于择时体系的临界点，有望迎来上涨。建议投资者关注成长风格和中盘市值行业，同时注意控制风险，警惕海外市场波动、宏观政策变化和模型失效等潜在风险。