20241213-天风证券-明月镜片-301101.SZ-产品结构高端化_关注智能眼镜布局_4页_748kb

明月镜片（301101）证券研究报告总结（2024年12月13日）

本报告对明月镜片2024年三季度经营情况及未来展望进行点评，维持“增持”评级，目标价未更新。

业绩表现与增长动力

• 2024年前三季度实现营业收入58亿元，同比增长36%；归母净利润14亿元，同比增长119%。
• 剔除出口业务影响后，三季度镜片业务收入同比增长39%。
• 毛利率与净利率同比提升，若同口径计算，Q3毛利率提升幅度略负，净利率则明显增强。

产品创新与战略布局

• 产品聚焦策略有效，PMC超亮系列等主力产品前三季度收入增长迅速。
• 轻松控PRO20在临床数据验证中表现出色，等效球镜度有效率高达73.82%，显著优于前代产品，公司执行“卖20不卖10”策略推动升级。
• 与徕卡合作拓展高端镜片市场，加快智能眼镜研发和商业化进程。

财务数据与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为18/21/25亿元，对应PE分别为50/42/36倍。
• 财务表现强劲，毛利率和盈利能力提升明显，战略调整利好长期发展。

风险提示

• 宏观经济波动、原材料价格变动及经销商管理风险等因素可能影响公司运营。

总结与投资建议

明月镜片产品高端化趋势明确，新品推广及战略合作者（如徕卡）助力成长空间进一步打开。维持“增持”评级。