20250909-天风证券-明月镜片-301101.SZ-加强AI眼镜生态布局_4页_763kb

明月镜片（301101）2025年上半年业绩稳健增长，营收达4.0亿元，同比增长3.68%，归母净利0.96亿元，同比增长7.35%。镜片业务展现强大韧性，剔除海外因素后同比增长5.4%，明星产品PMC超亮系列增长31.77%，明星单品贡献显著。公司积极布局AI眼镜生态，成为小米官方独家供应商，凭借高折射率材料和技术优势，推动智能穿戴供应链发展，销售收入大幅增长；同时，客户结构优化，零售和经销渠道占比达59.43%和33.24%。

调整盈利预测为2025-2027年归母净利润2.0/2.3/2.6亿元，维持“增持”评级。财务数据显示毛利率57.9%，归母净利率23.9%，经营效益提升。风险因素包括宏观经济压力、原材料价格波动及经销商管理挑战。

总体而言，公司业绩表现乐观，建议投资关注AI眼镜和镜片业务增长潜力。