20221114-上海证券-周观点与市场研判_压力减缓_逐渐进入布局期_15页_1mb

2022年11月14日市场分析总结

核心内容概览

2022年11月第二周，A股市场情绪明显回暖，主要指数整体微涨，市场风格偏向价值股，低估值板块表现突出。港股早于A股出现反弹，市场整体进入布局期。分析师认为，当前风险因素阶段性缓解，但全球风险仍未完全出清，建议关注结构性机会。

主要观点

• 市场情绪改善：美国10月CPI超预期回落、国内地产融资政策调整及疫情防控优化共同推动市场情绪回暖，港股先于A股反弹。
• 短期反弹机会：A股整体估值处于历史低位，风险溢价处于高位，市场有望迎来短期反弹，性价比较高。
• 重点布局方向：建议关注信创、军工、新能源等确定性强、高景气的板块，以及受益于政策优化的地产链和消费链修复机会。
• 资金动向：北向资金回流，有色金属、家用电器、银行行业为主要流入方向；融资余额继续回升，但交易占比略有下降。
• 风险提示：需警惕宏观经济下行、疫情反弹、流动性收紧及地缘政治冲突等风险。

市场回顾

• 指数表现：上周A股市场先抑后扬，后半周情绪明显回暖，主要指数多收微涨。上证指数领涨2.02%，科创50收跌4.62%。
• 估值水平：多数指数仍处于历史50%以下分位区间，配置性价比较高。科创50和上证综指估值分位较低，分别为7.3%和3%。
• 市场风格：大盘价值股表现强势，中小盘同步上涨。高估值板块略有回调，低估值板块领涨，涨幅达6.45%。

板块表现

• 金融风格上扬：金融板块整体上涨6.72%，周期、消费、成长、稳定风格分别上涨3.78%、3.79%、0.45%和2.79%。
• 地产链反弹明显：房地产、建筑材料、传媒行业涨幅居前，分别上涨10.24%、5.19%和4.49%。
• 行业PE变动：社会服务、传媒、房地产行业PE上升，国防军工、电子行业PE下降。汽车、社会服务、公用事业等行业PE分位数较高。

市场情绪分析

短期市场情绪

• 成交额与换手率：主要指数日均成交额环比略有下行，换手率分化，创业板指换手率变动较大。全A日均成交额环比减少3.95%，沪深300减少16.47%。
• 资金面：北向资金净流入54亿元，周五出现大额净买入。融资余额回升，但交易占比微降。
• 行业资金流动：有色金属、家用电器、银行为北向资金流入前三行业；电力设备、公用事业、电子为流出较大行业。净买入前五个股包括紫金矿业、美的集团、宁德时代、迈瑞医疗、中国平安；净卖出前五包括长江电力、歌尔股份、东方财富、中国联通、TCL中环。
• 恐慌情绪指标：上证50ETF期权隐含波动率上涨0.46个百分点至19.82%；VIX指数下降2.03至22.52，显示美股恐慌情绪缓解。

长期市场情绪

• 风险偏好回升：沪深300股息-十年国债收益率为0.06%，处于98.2%历史分位；A股隐含股权风险溢价（ERP）为3.22%，处于91%历史分位。
• 板块ERP变化：光伏发电ERP上行0.1个百分点至2.95%；新能源ERP上行0.12个百分点至4.61%；医药生物、国防军工、半导体ERP分别上行0.02、0.06、0.12个百分点；白酒ERP略有下行0.03个百分点至3.39%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济复苏不及预期可能影响市场表现。
• 疫情反弹风险：国内疫情可能出现超预期反弹。
• 流动性收紧风险：政策或市场变化可能引发流动性收紧。
• 地缘政治冲突风险：俄乌局势、中美关系等可能引发市场波动。

关键数据与图表

• 图1：上周主要指数微涨，上证指数领涨。
• 图2：指数估值整体处于历史50%以下分位，配置性价比较高。
• 图3：低估值板块领涨。
• 图4：大盘股表现突出。
• 图5：金融风格上扬。
• 图6：一级行业全数收涨，大消费板块明显反弹。
• 图7：PE估值变动不大。
• 图8：汽车、社会服务、公用事业等行业PE分位数较高。
• 图9：全A日均成交额环比减少3.95%。
• 图10：创业板指日均成交额环比减少3.51%。
• 图11：中证500日均成交额环比减少7.58%。
• 图12：沪深300日均成交额环比减少16.47%。
• 图13：行业交易活跃度明显修复。
• 图14：市场上涨家数2387家，下跌家数1699家。
• 图15：北向资金净流入54亿元。
• 图16：北向资金累计净买入震荡回升。
• 图17：融资融券交易占比微降0.54个百分点。
• 图18：融资业务净流入131.76亿元。
• 图19：上证50ETF期权隐含波动率上涨。
• 图20：VIX指数下降，美股恐慌情绪缓解。
• 图21：沪深300股息-十年国债收益率为0.06%。
• 图22：A股ERP为3.22%，处于91%历史分位。
• 图23-28：各行业ERP数据，新能源、医药生物、国防军工等板块ERP有所上行，白酒略有下行。

经济数据一览

• 中国：
  • 10月出口金额（当月同比）-0.3%
  • 10月进口金额（当月同比）-0.7%
  • 10月外汇储备增加234.72亿美元
  • 10月CPI同比降至2.1%
  • 10月PPI同比下降1.3%
  • 10月M0同比增加14.3%
  • 10月M1同比减少5.8%
  • 10月M2同比减少11.8%
  • 10月社会融资规模当月值9079亿元
  • 10月新增人民币贷款6152亿元
• 美国：
  • 10月CPI环比0.4%，同比7.7%
  • 10月核心CPI环比0.3%，同比6.3%
  • 初次申请失业金人数增加225,000人
• 德国：
  • 10月CPI环比下降至0.9%
  • 10月CPI同比上升至10.4%
• 英国：
  • 第三季度GDP同比增速降至2.4%

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价强于基准指数20%以上）、增持（强于5-20%）、中性（介于±5%之间）、减持（弱于5%以上）、无评级（无法给出明确意见）。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好）、中性（基本面稳定）、减持（基本面看淡）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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