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报告摘要

东吴证券晨会内容总结（2025年7月23日）

固收+基金转债持仓十大亮点

关键特征整理

基金规模变化：固收+基金整体呈现净申购，其中一级、二级债基规模增幅明显，转债基环比下降。
资产配置调整：整体降低含权仓位，增加债券和现金类资产。灵活配置型基金和转债基金提高了转债仓位。
权益仓位变化：转债基金仓位环比上升0.77pct，但整体仓位有所下降，受转债规模退出、市场波动及主题轮动影响。
行业配置：超配化工、汽车、有色金属、农林牧渔等，低配金融券和红利板块，TMT和消费板块配置稳定。
券种偏好：固收+基金超配偏股券，增加平衡券、大市值和高等级券的配置，减少小微盘券。
转债基金表现：尽管净赎回，业绩领先，重点配置TMT、汽车、机械设备等与AI相关的行业，小幅增配有色金属、化工、军工。
债券ETF研究：关键影响因素包括收益率、最大回撤、夏普比率、久期偏好及指数跟踪精度。回撤控制良好有助于规模增长。
政策与市场展望：智能网联汽车强检政策落地需关注检测行业扩容，推动汽车技术服务平台业绩增长。
行业分析亮点：
- 汽车装备：轻量化车身结构件进入量产阶段，订单增长明确。
- 医药研发：博瑞医药口服减重管线BGM0504进展显著，平台技术具备突破潜力。
- 机器人与智能制造：科达利二期谐波减速器投产，Peek材料应用拓展机器人领域增量空间。
- 智能网联检测：中国汽研标准化检测需求增长，试验场扩建加速业绩落地。