20211011-天风证券-四方光电-688665.SH-公司点评_下游需求带动业绩高增长_持续快速成长可期__4页

四方光电（688665）总结

核心内容

四方光电是一家专注于气体传感器及气体分析仪器的高科技企业，其2021年前三季度业绩表现出色，预计实现营业收入3.7-3.8亿元，同比增长106.33%-111.91%；归母净利润1.2-1.25亿元，同比增长157.49%-168.22%。公司业绩增长主要受益于下游市场需求的释放，包括家电、汽车智能化及节能化趋势，以及“碳达峰、碳中和”政策的推动。同时，公司通过供应链管理、精益生产及精准营销等措施，进一步提升了盈利能力。

主要观点

• 下游需求强劲：家电、汽车、医疗健康等领域的智能化、节能化趋势显著，带动了气体传感器市场需求的快速增长。
• 技术平台与产品组合优势明显：公司拥有全面的气体传感技术平台，产品覆盖空气品质、环境监测、工业过程、安全监控、医疗健康、智慧计量等多个领域。
• 客户结构稳定且头部客户众多：公司产品已配套于飞利浦、大金、松下、美的、格力、海尔、海信、小米、TCL、莱克电气、鱼跃医疗、捷豹路虎、一汽大众、一汽红旗、法雷奥、马勒、德国博世等国内外知名品牌。
• 持续技术创新：公司通过专业技术团队和完善的管理体制，在研发能力、技术水平、产品矩阵、规模生产、客户资源及应用领域等方面形成了独特竞争优势。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.61亿、2.51亿和3.70亿元，对应2022年PE为39倍，重申“增持”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年前三季度预计562.03亿元（单位：百万元），同比增长82.53%。
• 净利润：预计2021年前三季度为160.86亿元（单位：百万元），同比增长90.42%。
• 毛利率：维持在49.59%-49.52%之间，盈利能力稳定。
• 净利率：28.62%-28.44%，保持较高水平。
• ROE：2021年预计为19.60%，2022年为24.33%，2023年为27.93%，显示公司盈利能力逐步提升。

财务预测

财务比率

风险提示

• 新业务进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 新冠疫情持续影响
• 业绩预告为初步测算，实际数据以三季报为准

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：139.45元
• 目标价格：未提供
• 行业：机械设备/仪器仪表

股价走势

公司股价走势图已附，显示其在2021年期间的表现。

总结

四方光电凭借强大的技术平台、丰富的产品组合及稳定的客户结构，在气体传感器及分析仪器领域持续发力，业绩实现高增长。公司顺应市场趋势，拓展国内外市场，技术实力和市场拓展能力突出。未来三年，公司预计保持良好的增长态势，盈利能力和估值水平持续优化，值得投资者关注。