20141222-安信国际证券-移动互联网释放新机遇_重构旅游行业_15页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年12月消费行业的发展状况，重点探讨了移动互联网对旅游行业的影响以及乳制品、肉制品、酒类、餐饮、纺织服装、商业零售等子行业的表现和动态。同时，报告对部分消费股进行了表现评估与推荐。

主要观点

1.1 移动互联网释放新机遇，重构旅游行业

• 行业变革：移动互联网的渗透使得信息不对称问题得到缓解，推动旅游行业向个性化、专业化、细分化发展。
• 分水岭：2014年被视为在线旅游行业的分水岭，标志着行业从卖方市场向买方市场转变。
• 未来趋势：未来23年，个性化需求将成为主流，旅游企业需更深入理解用户的新消费习惯，尤其是80、90后群体。
• 技术推动：手机在旅游服务场景中具有独特优势，如语音翻译、导航、社交服务等，为行业带来新的商业机会。

1.2 推荐中国综合乳制品龙头伊利股份和蒙牛乳业

• 市场预期：尽管面临进口奶、低温奶等竞争压力，市场对伊利和蒙牛的悲观预期可能被修正。
• 企业应对策略：伊利和蒙牛积极布局市场，应对挑战，可能在未来获得市场份额。
• 成本下降：乳制品原料价格下降趋势持续，预计2015年上半年，伊利和蒙牛将受益于成本下降。
• 行业地位：作为全球最大、增长最快的乳品市场中的龙头，伊利和蒙牛具有竞争优势。

行业数据监测

2.1 乳制品

• 生鲜乳价格：全国主产区生鲜乳平均价降至3.81元/公斤，环比下降0.3%，同比降幅扩大至7.1%。
• 产量数据：2014年11月液体乳产量同比增长0.65%，1-11月累计同比增长0.16%。
• 进口情况：10月进口液态奶增长162.5%，累计增长77.0%；进口奶粉同比下降58.8%，累计增长36.7%。

2.2 肉制品

• 猪肉价格：22个省市猪肉平均价上升至21.53元/千克，猪粮比上升至5.76。
• 存栏数据：全国生猪存栏4.35亿头，环比下降0.2%，同比下降6.5%；能繁母猪存栏继续刷新历史最低记录。

行业及公司动态

3.1 食品及饮料

• 雨润食品：发布澄清公告，否认李斯特氏菌超标，称已对相关产品进行复检。
• 阜丰集团：财务总监辞任，收购土地用于味精生产厂房，土地使用权以约1050元/平方米的价格成交。
• 君乐宝：推出低价高质OPO奶粉，挑战高端市场。
• 加多宝：因“红罐”包装侵权被判赔1.5亿元，将上诉。
• 中粮集团：推进华孚食糖产业与中粮屯河的重组。

3.2 酒类

• 五粮液：坚持核心产品价格不变，但市场对其稳价能力持悲观态度。
• 五粮液电商：筹建专属电商平台，拓展国际市场。
• 拉菲集团：在中国市场销售增长超25%，并称政策对高端葡萄酒影响有限。

3.3 餐饮

• 本土餐饮崛起：中式快餐品牌正侵蚀西方企业市场份额。
• 小南国：进行股份回购，显示公司对市场信心。
• 唐宫中国：与别府成立合营公司，拓展香港市场。
• 麦当劳与百胜：市场份额下降，本土品牌逐步崛起。

3.4 纺织服装

• 纺服务业：前三季度工业增加值增长低于全国水平，电商成为主要挑战。
• 李宁：融资17亿港元，聚焦体育营销和五大运动品类。
• 森马：儿童品牌稳健增长，整合儿童产业链，拓展电商和国际市场。

3.5 旅游酒店

• 去哪儿与携程：OTA竞争进入白刃战，推出价格战和明星营销活动。
• 华住与雅高：签署战略合作，共同拓展中国市场。
• 途牛：获京东、携程等多方投资，计划拓展国际市场。
• Expedia：推出旅游行情表和实时点评，提升用户体验。
• 酒店投资趋势：轻资产模式和品牌输出成为新趋势。

3.6 商业零售

• 聚美优品：面临多起调查，股价因陈欧回应而反弹。
• 唯品会：取消订单引发争议，后重新发货。
• 京东与格莱珉：合作开拓农村金融市场。
• 亚马逊：上调包邮门槛至99元。
• 京东股权众筹：计划上线股权众筹平台，不涉足民营银行业务。
• 七乐康：获批国内首张医药电商物流牌照，拓展医药B2C业务。

股份表现及估值

• 消费组合表现：截至2014年12月19日，85个港股消费股平均下跌2.3%，落后大市1.4个百分点。
• 表现最佳的消费股：包括互太纺织、珂莱蒂尔、TCL多媒体等。
• 表现最差的消费股：包括中国辉山乳业、现代牧业、中粮包装等。
• 推荐股票：伊利股份和蒙牛乳业，因估值低廉、业绩增长确定性高。

关键信息总结

• 移动互联网影响：旅游行业正经历由卖方市场向买方市场转变，个性化需求成为主流。
• 乳制品行业：伊利和蒙牛具备竞争优势，市场预期可能被修正。
• 行业挑战：乳制品面临进口奶、低温奶等冲击，但成本下降带来利好。
• 电商与价格战：电商成为重要增长渠道，价格战成为行业竞争常态。
• 品牌与并购：品牌输出和并购重组成为行业发展趋势，提升市场竞争力。
• 消费趋势：消费者对性价比和品牌独特性更加重视，推动企业调整战略。

附录

• 报告日期：2014-12-22
• 分析师：罗黎军、刘洋
• 资料来源：彭博、安信国际、WIND、市场调研公司等