20141222-招商证券_香港_-互联网行业_2015年投资策略_37页_3mb

2015年中国互联网行业投资策略总结

核心内容

2015年是中国互联网行业向移动互联网和O2O模式转型的关键一年。随着移动互联网流量的快速增长，互联网企业面临从流量转型到货币化转型的挑战。本文提出了两个主要投资主线：移动互联网流量的货币化和O2O模式的实践与拓展。

主要观点

1. 移动互联网流量转型完成，货币化仍需时日

• 移动互联网的第一阶段转型已基本完成，主要体现在用户数量和流量占比的提升。
• 当前互联网企业主要在移动互联网流量的货币化上面临挑战，需借助线下资源和场景来实现价值转化。
• 移动互联网的更大价值在于连接线上与线下，而非单纯流量获取。

2. O2O模式从概念走向实践

• O2O模式将成为2015年市场关注的热点，尤其在生活服务、社区服务等垂直领域。
• 线下行业知识丰富、具备线下资源的企业在O2O领域更具发展潜力。
• 随着年轻消费群体的崛起，O2O模式将逐渐成为主流的消费和生活习惯。

3. 线下行业的互联网化

• 互联网不仅改变了线上商业模式，也正在重塑线下行业的运营方式。
• 传统线下企业通过互联网思维优化服务流程和资源分配，将获得新的增长机会。

关键信息

投资主线一：移动互联网流量的量变带动货币化的质变

• 移动广告：随着移动端流量占比上升，广告收入增长潜力巨大。社交平台（如微博、陌陌）和海外市场是重点。
• 手机游戏：手机游戏仍是移动互联网流量货币化的重要手段，但需注意内容风险。第三方应用商店的推广能力成为关键。
• 移动电商：移动电商是PC电商在时间和空间上的延伸，需提升用户体验和支付场景。

投资主线二：O2O模式的实践

• O2O模式的核心在于连接线上与线下，实现服务闭环和数据整合。
• 58到家作为典型案例，通过平台化运营降低中介成本，覆盖用户多样的生活服务需求。
• 移动支付是O2O货币化的重要环节，需与线下企业合作拓展支付场景。

公司推荐

估值分析

• 2015年互联网公司估值短期内难以突破历史高点，主要受限于盈利能力和市场预期。
• 部分公司如猎豹移动、金山软件、智美控股等因业务增长和市场潜力，估值具备提升空间。

投资建议

• 重点关注具备线下资源和能力的公司，如58到家、智美控股等。
• 海外市场是移动互联网企业的重要增长点，具备国际化能力的公司更具优势。
• 移动支付和大数据将成为推动O2O发展的核心驱动力，需关注相关企业的布局。

风险提示

• 移动互联网流量货币化过程复杂，需长期投入和资源积累。
• 手游行业存在产品生命周期短、研发风险高等问题，需谨慎评估。
• O2O模式依赖线下场景，政策和用户习惯的变化可能带来不确定性。

结语

2015年是中国互联网行业从流量增长向价值转化的关键阶段。企业需在移动互联网和O2O领域持续探索，通过技术创新和资源整合实现可持续增长。投资者应关注具备清晰战略、强大执行力和市场潜力的公司，以获取更高的回报。