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菜粕早报总结

本次报告由大越期货投资咨询部发布，日期为2025-07-09，作者王明伟，持有从业资格证号F0283029和投资咨询资格证号Z0010442。报告交易咨询业务资格基于证监许可【2012】1091号。

市场观点：菜粕市场短期震荡回落，受豆粕走势和技术性调整影响。盘面在2540-2600区间运行，支撑因素包括油厂开机率低和库存偏低。预期短期冲高回落，归因于进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税，但关税不确定性有限。

关键因素：

• 利多：中国对加拿大油渣饼进口加征关税；国内油厂菜粕库存压力小。
• 利空：6月国产油菜籽上市供应增加；国内水产需求可能进入淡季；加拿大油菜籽进口反倾销调查结果不确定。

预期与风险：短期市场聚焦国内水产需求和加拿大关税战，预期菜粕回归区间震荡。风险点包括：需求短期偏淡和进口油菜籽到港增多。

数据要点：菜粕库存周环比减少58.18%，贴水现货价差偏空；主力持仓多单下降但资金流入偏多。供需平衡表显示，国内菜粕库存消费比波动较大，2023年库存偏低。

免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，基于公开信息和个人分析，风险自担；大越期货保持免责声明适用。
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号。