20210705-上海证券-万达电影-002739.SZ-2021年中报业绩预告点评_影市持续复苏_公司市占率稳步提升_4页_827kb

影视公司2021年中报业绩预告总结

核心内容

本报告分析了某影视公司2021年中报业绩预告及行业动态，指出公司在2021年上半年实现扭亏为盈，业绩显著复苏，同时在行业竞争中保持市占率稳步提升。公司凭借优质影视内容及成熟的院线管理能力，有望在疫情后进一步巩固市场地位。

主要观点

• 业绩复苏显著：公司预计2021年上半年归母净利润为6.2亿-6.8亿元，基本每股收益为0.2779元-0.3048元，实现从亏损到盈利的转变。
• 行业复苏与市占率提升：尽管全球疫情仍在持续，但国内影市持续复苏，元旦、春节、清明节等档期票房屡创新高。公司市占率从2019年的13.3%提升至2021年上半年的15%，行业集中度向龙头集中趋势明显。
• 优质内容带动增长：公司旗下电影《唐人街探案3》在春节档取得45.2亿元票房，成为业绩增长的重要引擎。此外，剧集《号手就位》、《妈妈在等你》等也取得良好反响，推动影视投资制作与发行业务大幅增长。
• 项目储备丰富：公司2021年片单中《二哥来了怎么办》、《外太空的莫扎特》等项目将陆续上映，为未来业绩增长提供支撑。
• 澳洲院线业绩改善：公司澳洲院线在2021年4月已实现盈利，票房收入恢复至往年同期的80%，市场份额有所提升，未来有望进一步恢复。

关键信息

股票表现与估值

• 报告日股价：16.37元
• 12个月A股价格区间：14.93-24.23元
• 总股本：2230.73百万股
• 无限售A股/总股本：96.28%
• 流通市值：351.57亿元
• 每股净资产：4.35元
• PBR（市净率）：3.76倍
• EPS预测：
  • 2021年：0.689元
  • 2022年：0.881元
  • 2023年：1.053元
• 动态PE（市盈率）：
  • 2021年：23.74倍
  • 2022年：18.59倍
  • 2023年：15.54倍
• 行业平均预测PE（2021）：24.94倍，公司估值略低于行业平均水平。

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

投资建议

• 评级：维持“增持”评级
• 理由：
  • 公司在国内影市复苏背景下实现扭亏为盈，业绩复苏值得期待。
  • 市占率稳步提升，显示出公司在行业中的竞争力。
  • 优质影视内容表现优异，项目储备丰富，有助于未来业绩增长。
  • 估值低于行业平均水平，具备投资吸引力。

风险提示

• 疫情反复风险：局部疫情可能影响影院正常营业。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利能力构成压力。
• 影院物业租赁风险：租赁成本波动可能影响经营效益。

结论

综上所述，公司2021年上半年业绩显著复苏，市占率稳步提升，内容储备充足，未来增长潜力较大。尽管存在疫情反复及市场竞争等风险，但公司具备较强的行业竞争力和盈利能力，投资建议为“增持”。