20180613-浙商证券-5月物价数据点评_猪肉价格见底_PPI如期反弹_7页_1mb

猪肉价格见底，PPI如期反弹

核心内容概述

本报告对2023年5月的物价数据进行了详细分析，重点探讨了CPI（居民消费价格指数）与PPI（生产者价格指数）的走势，以及其背后的主要驱动因素。报告指出，CPI整体保持稳定，PPI则呈现出反弹迹象，反映出经济基本面的韧性。

主要观点

CPI走势平稳，全年压力不大

• 5月CPI同比：1.8%，与上月持平。
• 5月CPI环比：-0.2%，与上月持平。
• 食品价格：同比0.1%，环比-1.3%。食品价格同比小幅下降，环比跌幅接近近3年同期均值。
• 非食品价格：同比2.2%，环比0.1%。非食品价格同比涨幅较为平稳，环比小幅回升。

猪肉价格见底

• 猪肉价格环比降幅收窄至-3.6%，接近底部。
• 基数效应下，猪肉价格同比仍为-16.7%。
• 高频数据显示，猪肉价格近期已止跌回升，预计三季度同比跌幅将收窄至-10%至0%。

鲜菜价格波动

• 鲜菜价格环比-4.6%，低于近3年同期均值（-12%），但同比上涨10%。
• 湿润天气影响蔬菜储存与运输，近期蔬菜价格有所回升，预计三季度鲜菜价格同比仍将维持高位。

非食品价格因素

• 原油价格高位震荡，WTI原油价格涨至67美元/桶，同比上涨40%。
• 交通工具用燃料、水电燃料同比涨幅扩大至13.3%和1.3%。
• 医疗服务价格同比高位回落，70大中城市新建住宅价格同比增速放缓，服务业价格同比逐步回落，对冲了部分原油价格上涨的影响。

PPI如期反弹

• 5月PPI同比：4.1%，较上月回升0.7%。
• 5月PPI环比：0.4%，较上月由负转正。
• 价格表现强劲的板块：原油及石化产业链、黑色金属。
• 煤炭价格：发改委调控后，中煤集团等主动下调煤价，煤炭价格环比有所下降。

分行业表现

• 石油和天然气开采业：同比涨幅24%。
• 化学原料和化学制品制造业：同比涨幅7.7%。
• 石油煤炭及其他燃料加工业：同比涨幅15%。
• 造纸行业：同比涨幅12%。
• 黑色金属冶炼和压延加工业：同比涨幅升至14%，受益于春节后复工情况良好。

关键信息

• CPI预测：预计6-7月CPI将达年内高点，随后稳步下滑，全年通胀压力不大。
• PPI反弹：PPI在5月如期反弹，反映生产端价格企稳，经济基本面具备一定韧性。
• 市场影响：猪肉价格见底，但供大于需格局短期内难以逆转；鲜菜价格维持高位；非食品价格受原油影响，但服务业价格回落部分对冲。
• 政策调控：发改委对煤炭价格进行调控，煤企主动降价，缓解PPI上涨压力。

投资建议

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数相对沪深300的表现。
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