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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概览

本次东吴证券晨会聚焦于固收、行业分析及市场策略，涵盖宏观经济、货币政策、行业动态、个股点评等多个方面，为投资者提供全面的市场洞察。

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固收与货币政策分析

CPI与PPI走势

• CPI：2022年3月同比上涨1.5%，环比持平，显示供需两端变化不大，其中猪肉价格环比下降9.3%，鲜菜价格环比上涨17.2%。
• PPI：2022年3月同比上涨8.3%，环比涨幅较2月扩大0.6个百分点，但受高基数效应影响，同比涨幅回落，主要由上游行业涨价主导。

货币政策展望

• 国常会提出“适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具”，可能采取定向降准或降低再贷款利率的方式。
• 当前通胀环境对宽松货币政策较为友好，预计4月政策落地。

美国与欧洲市场展望

• 美国：美联储或于5月加息50BP并启动缩表，经济衰退概率较低，但2023年后风险上升。
• 欧洲：能源价格持续上涨，加剧通胀压力，经济复苏承压，滞胀风险上升。

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转债市场策略

裕兴转债分析

• 发行规模6亿元，债底估值72.23元，YTM为0.88%，转换平价96.07元，溢价率4.09%。
• 转债条款中规中矩，总股本稀释率12.73%，预计上市首日价格在109.03~121.71元之间，中签率0.0018%。
• 公司是聚酯薄膜行业龙头，2020年营收增长迅猛，2016-2020年复合增速17.75%，预计2022年业绩稳步增长。

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行业分析与投资建议

Web3.0

• 行业仍处于早期阶段，但政策支持有助于其健康发展。
• 推荐标的：视觉中国、风语筑、姚记科技、宝通科技；关注NFT相关标的如蓝色光标、三人行、浙文互联、博瑞传播、华媒控股、浙数文化等；推荐行业龙头如三七互娱、分众传媒、芒果超媒等。

数字人民币

• 作为新的支付载体，将提升支付效率并重新分配产业链利润。
• 推荐标的：银行IT企业如宇信科技、神州信息、长亮科技；硬钱包/金融机具类如广电运通、新大陆、新国都；支付/收单机构如拉卡拉；安全/加密企业如数字认证、格尔软件、卫士通。

北交所上市委工作

• 2021年北交所上市委审议通过率97.22%，共提出403个问题，涉及规范性、信息披露和募集资金投向等。

非银金融行业

• 券商板块向好趋势不改，推荐东方财富、中金公司、中国财险。
• 保险板块建议关注中国财险、远东宏信等，政策支持推动保险业务发展。

轻工制造

• 地产宽松政策加码，关注家居板块估值修复机会。
• 推荐：索菲亚、顾家家居、欧派家居、喜临门、敏华控股等。

建筑装饰

• 稳增长政策靠前发力，关注基建市政链条及绿色节能建筑相关企业。
• 推荐：中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等；关注装配式建筑方向如鸿路钢构、华阳国际；国企改革方向如四川路桥、中国电建。

环保行业

• 推荐：天奇股份、高能环境、光大环境、伟明环保、三联虹普、英科再生、路德环境、仕净科技、绿色动力、龙净环保、瀚蓝环境、中国水务、洪城环境、宇通重工、百川畅银、福龙马、中再资环。
• 建议关注：旺能环境、三峰环境、中国天楹、海螺创业、九丰能源、首创环保。

食品饮料

• 白酒板块：Q1表现较高景气，疫情对高端影响较小，推荐贵州茅台，建议关注五粮液。
• 乳制品：需求刚性，推荐伊利股份，建议关注蒙牛乳业。
• 啤酒行业：短期受疫情影响，长期看好产品结构升级，推荐青岛啤酒，建议关注华润啤酒。

机械设备

• 关注光伏设备产能释放，建议关注稳增长背景下的工程机械行业。
• 推荐：长城汽车、上汽集团、长安汽车、吉比特等。

汽车行业

• 华为智选模式创新，建议关注小康股份合作伙伴。
• 推荐：理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团等。

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风险提示

• 国际原油价格波动、大宗商品价格波动、政策变动、疫情反复、宏观经济不及预期、技术路径不确定性、商业模式不成熟、数字资产波动、地缘政治风险等。

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个股点评

科德数控

• 2021年报符合预期，新市场开拓顺利，产能逐步爬坡，维持“增持”评级。

先惠技术

• 新能源模组+PACK线放量，营收高增，维持“增持”评级。

长城汽车

• 3月批发环比+42.57%，欧拉和海外表现佳，维持“买入”评级。

密尔克卫

• 2022年Q1净利润同比增长68%，维持“买入”评级。

金博股份

• 与天科合达战略合作，维持“买入”评级。

SEA

• 首次覆盖，给予“买入”评级。

英伟达

• 建立人工智能和元宇宙生态系统，首次覆盖，给予“买入”评级。

旗滨集团

• 光伏玻璃扩产，首次覆盖，给予“增持”评级。

伯特利

• 收购万达强化底盘优势，维持“买入”评级。

上汽集团

• 新能源持续增长，维持“买入”评级。

长安汽车

• 芯片短缺缓解，维持“买入”评级。

吉比特

• 长线运营能力持续验证，维持“买入”评级。

浪潮国际

• 业绩大超预期，维持“买入”评级。

兴森科技

• Q1业绩高速增长，维持“买入”评级。

中航沈飞

• 合同负债增长，业绩有望持续释放，维持“买入”评级。

中直股份

• 民机业务有望成新增长点，维持“买入”评级。

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总结

本次晨会内容覆盖了固收、行业分析、个股点评等多个维度，重点强调了稳增长政策对市场的影响，特别是对基建、地产、环保、新能源等领域带来的机会。同时，关注了Web3.0、数字人民币等新兴技术对行业格局的重塑，以及疫情对市场情绪和板块表现的影响。建议投资者在政策支持和行业景气度提升的背景下，关注相关领域的投资机会，并注意政策变化和市场风险。