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每日晨报总结（2022年4月12日）

核心内容概览

本日晨报主要围绕宏观经济、A股市场策略、计算机、通信、传媒互联网、农林牧渔及机械行业展开分析，同时对泰和新材的业绩表现进行点评。整体来看，市场面临多重压力，包括通胀、经济下行、中美利差倒挂等，但部分行业如资源品、农业、军工、新能源、半导体等仍具备投资机会。

主要观点

宏观分析

• 通胀压力显现：3月CPI同比涨幅扩大，PPI涨幅继续回落，但“滞胀”初现，经济下行压力加大。
• 经济压力来源：
  • 新冠疫情对服务业造成重创，终端需求疲软。
  • 下游行业难以顺畅涨价，消费者承受能力有限。
  • 全球货币收紧与国内疫情严控影响海外需求。
  • 房地产行业出清未完成，稳增长措施仍显不足。
• 政策预期增强：市场底尚未到来，政策面发力成为共同期待，重点关注4月政治局会议。
• 中美利差倒挂：自2010年以来首次出现，可能带来资金面短期流出。

策略建议

• 长期投资思路：坚持价值投资，把握投资节奏。
• 短期策略：以防守为主，关注资源品、农业、军工、新能源、半导体等具备成长性和确定性的板块。
• 重点配置方向：
  • 资源品：受益于全球能源紧缺。
  • 农业：粮食、种植板块受政策与全球粮价支撑。
  • 军工、新能源、半导体：具备长期成长逻辑。

行业分析

计算机行业

• 行业拐点临近：服务器作为云基础设施核心，受“东数西算”政策及资本开支优化推动，有望迎来周期拐点。
• 重点标的：紫光股份（000938）、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）。
• 盈利预测：2022年EPS分别为0.95、1.03、1.61元，对应PE分别为19、27、16倍。

通信行业

• 运营商景气上行：5G规模化应用推进，2B/2C业务齐发力，ARPU值提升，业绩有望超预期。
• 重点推荐：中国移动（600941），关注其高分红策略及估值修复机会。

传媒互联网行业

• 业绩披露期：重点关注年报及一季报表现。
• 重点公司：
  • 腾讯控股：短期业绩承压，静待回暖。
  • 快手-W：21Q4业绩超预期，广告及电商业务增长强劲。
  • 中国手游发行商表现亮眼，占据全球收入榜前三。
• 核心组合表现：分众传媒、三人行、蓝色光标，部分个股表现优于行业。

农林牧渔行业

• 猪价反弹，但趋势仍弱：猪价小幅回升，但养殖利润持续亏损，预计6-7月或出现拐点。
• 黄鸡价格震荡，白羽鸡相对稳健：关注行业向C端延伸的潜力。
• 投资建议：布局“小而美”及“龙头”猪企，如唐人神、牧原股份、温氏股份等。

机械行业

• 3月挖机销量降幅扩大：国内需求疲软，出口增长。
• 制造业短期承压：疫情对供应链造成影响，但稳增长主线凸显。
• 重点细分领域：光伏设备、新能源充换电设备、工业机器人、工业母机、专精特新等。
• 受益标的：晶盛机电、迈为股份、埃斯顿、创世纪等。

特别关注：泰和新材

• 业绩创新高：2021年实现营收44.04亿元，同比增长80.41%；归母净利润9.66亿元，同比增长270.45%。
• 产品表现：
  • 氨纶：毛利率提升，受益于高景气。
  • 芳纶：销量同比增长71.0%，毛利率提升，公司拟通过募投项目扩大产能，向国际龙头迈进。
• 未来预期：预计2022-2024年营收分别为58.3、72.4、87.9亿元；归母净利润分别为10.0、10.8、14.6亿元；EPS分别为1.46、1.57、2.13元，对应PE分别为11.1、10.4、7.6倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注芳纶需求增加与国产替代带来的机会。

风险提示

• 宏观风险：通胀超预期、经济下行超预期、政策不确定性。
• 行业风险：市场竞争加剧、供应链受阻、资本开支不及预期。
• 公司风险：下游需求不及预期、原材料价格波动、新建项目达产不及预期等。

总结

整体来看，当前市场仍面临较大压力，但部分行业如资源品、农业、军工、新能源、半导体、服务器、运营商等具备较好的投资机会。建议投资者在把握市场节奏的同时，关注政策动向及行业景气度变化，长期布局具备成长性和盈利确定性的板块。