2023工业硅四季度报告：现货去库挺价VS仓单注销压力，预计先强后弱-20231010-中融汇信期货-26页_3mb

2023工业硅四季度报告总结

核心内容概述

2023年四季度工业硅市场预计呈现“先强后弱”的走势。前三个季度工业硅价格经历了下跌、震荡和反弹的过程，四季度在多晶硅需求回升、现货偏紧及工厂挺价等因素推动下，市场一度走强，但随着11月仓单集中注销，市场供应压力或将释放，压制盘面走势。此外，成本上升、利润倒挂、出口低迷等因素也对市场产生重要影响。

主要观点

1. 工业硅行情回顾

• 2023年前三个季度工业硅价格经历了下跌、震荡和反弹。
• 2月-6月下跌主因是春节后库存压力大、需求弱及海外银行破产事件影响。
• 6月中-8月震荡反弹，因西北大厂减产及成本调节。
• 9月以来价格持续走强，主要因西北复产不及预期、西南货入仓单及多晶硅需求回升。

2. 供应格局

• 工业硅行业集中度较低，合盛硅业产能占比最大为16%，2万吨以下产能占比近半。
• 主产区为新疆、云南、四川，三地成本各有差异。
• 2023年四季度供应预计继续增加，产量有望保持高位，全年产量增长约12%。

3. 产能与产量

• 2023年计划新增产能约250万吨，但实际落地时间存在不确定性，多数预计在年底。
• 四季度新增产能预计在100-150万吨之间，部分项目可能延迟。
• 截至9月底，工业硅总炉数718台，开炉数397台，开炉率55.69%。

4. 出口情况

• 2023年1-8月出口量同比下降22.3%，主要受海外需求走弱影响。
• 出口市场以日韩为主，美国、欧盟等地区因高额关税影响，需求持续低迷。
• 未来出口预计维持弱势，改善有限。

5. 下游消费结构

• 多晶硅是工业硅下游需求主力，占比超过39%，其次是有机硅（36%）和铝合金（23%）。
• 多晶硅需求强劲，2023年预计产量达140万吨，同比增长近80%。
• 有机硅行业产能过剩，利润倒挂，行业整体低迷。
• 铝合金需求微增，但对工业硅的拉动边际递减。

6. 仓单与库存

• 截至9月28日，工业硅注册仓单量达15.9万吨，其中9月2日前的仓单将无法重新注册，预计11月注销期将有超12万吨交割货流入市场。
• 交割货因微量元素问题，可能需贴水销售，对现货市场形成压制。
• 西南地区进入枯水期，供应端或出现新博弈。

7. 行情展望

• 四季度工业硅市场预计博弈激烈，现货流通偏紧，工厂挺价意愿强。
• 11月仓单集中注销和枯水期供应变化是两大关注点。
• 随着供应增加，市场可能由强转弱，需关注成本与利润变化。

关键信息汇总

供应端

• 新增产能：2023年计划新增250万吨产能，四季度预计新增100-150万吨。
• 开炉情况：截至9月底，总炉数718台，开炉数397台，开炉率55.69%。
• 区域分布：新疆、云南、四川为主要产区，其中新疆产能最大，云南、四川产能增长显著。
• 西北增量：新疆、甘肃、内蒙等西北地区产能持续增长，成为主要增量来源。

需求端

• 多晶硅需求：2023年多晶硅产量预计达140万吨，同比增长近80%，是工业硅需求主力。
• 有机硅需求：产量同比持平，但利润倒挂，行业整体低迷。
• 铝合金需求：预计全年消费工业硅70万吨，实际需求增长有限。
• 出口：持续低迷，预计2023年出口量同比减少17%。

价格与成本

• 成本上升：电价、电极、原料运输成本上涨，导致工业硅生产成本上升。
• 利润情况：1-8月利润较低甚至亏损，9月后因价格走强有所回升。
• 枯水期影响：西南地区进入枯水期，成本与利润可能再次受到压制。

仓单与库存

• 仓单注销：11月将集中注销，预计12万吨交割货流入市场，对现货形成压力。
• 库存去库：当前库存已去库至正常水平，但11月注销期后库存可能再度增加。

结论

工业硅四季度市场将面临供应与需求的博弈，特别是11月仓单集中注销和枯水期供应变化。短期内价格可能因现货偏紧和多晶硅需求回升而偏强，但随着新增产能释放和交割货流入，市场或由强转弱。成本与利润仍是影响供需的重要因素，需密切关注。