20231010-宏源期货-季度策略报告_仓单集中注销是否会_压垮_硅价__22页_1mb

工业硅季度分析报告

行情回顾

• 国内现货价格：截至2023年9月28日，华东地区553#工业硅平均价14,850元/吨，较2022年同期下跌2556%，较2023年二季度末上涨1423%；通氧553#平均价15,400元/吨，较2022年同期下跌2684%，较2023年二季度末上涨1667%；421#平均价16,100元/吨，较2022年同期下跌2581%，较2023年二季度末上涨1541%。
• 期货市场：工业硅期货主力合约收盘价13,960元/吨，较2023年二季度末上涨516%。
• 基差：三季度硅价上涨，工业硅市场处于contango结构，期货价格支撑现货。

逻辑分析

• 成本端：西南产区枯水期临近，电价上升推涨生产成本，增强硅价支撑。
• 供给端：西南地区开工下降，产量下滑；新疆复产贡献增量；11月底仓单注销，供需变动较小。
• 需求端：多晶硅需求受价格下跌影响，供给过剩；有机硅需求疲软，买盘情绪低；硅铝合金和出口低迷，四季度难有改善。

行情展望及投资策略

• 四季度展望：供给稳中有减，需求难大幅提升，基本面偏弱；成本支撑下，预计硅价先抑后扬。
• 期货区间：13,000-15,500元/吨；策略：逢低布局多单。
• 投资建议：关注成本端变动，控制风险。

风险提示

• 宏观风险；供给不及预期；新增产能未释放。