20231028-华安期货-工业硅周报_注销仓单冲击市场_工业硅破位下行_13页_959kb

供需情况

• 光伏需求放缓，产业链累库导致多晶硅价格大幅下行，工业硅价格破位下跌。
• 下游有机硅需求减弱，单体厂减产，开工率下降。
• 供应端开工平稳，但云南、四川水电枯水期临近，部分厂家计划停炉检修，潜在供应扰动。

仓单注销及库存影响

• 每年11月最后一个交易日前需注销工业硅期货仓单，未出库且生产日期在90天内的可重新注册。
• 2-6月份仓单注销将增加市场流通库存，微量元素差异导致下游接货意愿低，维持震荡偏空观点。

核心观点

• 工业硅主力合约震荡偏空，空头思路关注13，000支撑。
• 供需基本面双弱，低价库存转移及高库存压顶，短期难改下行趋势。

宏观经济与市场动态

• 10月物流总额同比增长48%，工业品物流需求稳中有升。
• 美联储9月PCE升至3.7%，核心PCE复苏，可能维持鹰派立场，关注通胀预期。
• 工业硅国内外部分企业投资扩产项目密集启动，行业产能扩张意愿强劲。

数据监测

• 工业硅开工率约60%，利润维持在1，000元/吨以上，成本相对稳定。
• 多晶硅、有机硅市场价格均走弱，市场交易降温，部分企业酝酿推涨。
• 基差走强，近月合约与现货价差扩大，反映市场对优质仓单的分歧。

风险展望

• 云南水电政策不确定性可能推升供应紧张预期，进而提振工业硅价格；需关注政策调整及原料价格波动对成本的影响。
• 注销仓单与累库区域差异，影响国际市场交割逻辑。