季度策略报告：仓单集中注销是否会“压垮”硅价？-20231010-宏源期货-22页_898kb

工业硅行情总结：仓单集中注销对硅价影响分析

核心内容

本报告分析了2023年三季度工业硅市场行情及未来走势，重点探讨了仓单集中注销对硅价的影响。报告指出，尽管四季度存在仓单集中注销的压力，但整体市场基本面仍以成本支撑为主，预计硅价将呈现“先抑后扬”的走势。

主要观点

• 行情回顾：2023年三季度，工业硅价格整体筑底回升，期货市场和现货市场均有所上涨，但与2022年同期相比仍有明显跌幅。工业硅期货主力合约收盘价从二季度末的13,275元/吨上涨至13,960元/吨，涨幅5.16%。华东地区不通氧553#工业硅平均价从13,000元/吨上涨至14,850元/吨，涨幅14.23%。
• 供给端：西南产区进入枯水期，开工率下降，而新疆等北方地区产量保持稳定，预计四季度工业硅供给变动较小。此外，11月底集中注销的仓单将重回市场，但对硅价影响有限。
• 需求端：多晶硅市场情绪转弱，价格涨势难以持续；有机硅需求反弹有限，开工率提升不明显；硅铝合金和出口市场持续低迷，四季度难有明显改善。
• 库存与供需：工业硅库存持续累库，期货仓单增速趋缓，预计12月工业硅供需维持宽松格局。

关键信息

价格变动

成本与利润

• 成本端：西南产区进入枯水期，电价回升，成本支撑增强。
• 利润端：三季度工业硅利润回升，全国553#平均利润345元/吨，全国421#平均利润1,173元/吨。

产能与产量

• 2023年1-8月全国工业硅累计产量229.89万吨，同比增加2.56%。
• 新疆地区新增产能较多，预计四季度将继续贡献产量。
• 川滇地区产量将出现明显下滑，供给端整体变化不大。

需求端

• 多晶硅需求旺盛，但全年供给过剩格局未变，价格涨势难以维持。
• 有机硅需求反弹有限，开工率提升不明显。
• 硅铝合金和出口市场持续低迷，四季度难有明显改善。

仓单注销影响

• 11月底集中注销的仓单货物将重回市场，预计影响在12-14万吨左右。
• 由于枯水期产量下降和成本上升，对硅价影响相对有限。

投资策略

• 行情展望：四季度工业硅价格预计先抑后扬，期货盘面运行区间13,000-15,500元/吨。
• 投资建议：可逢低布局多头。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势可能对工业硅需求产生影响。
• 供给不及预期：西南产区开工率可能低于预期。
• 上下游新增产能未能如期释放：可能影响供需平衡。

附录信息

• 分析师：曾德谦
• 从业资格证号：F3021262
• 投资咨询证号：Z0013703
• 研究所：金属期货（期权）研究室
• 联系方式：TEL: 010-82295006 | Email: zengdeqian@swhysc.com

图表目录

• 图表1：工业硅产业链价格
• 图表2：不通氧553#工业硅（华东）平均价
• 图表3：工业硅主力收盘价
• 图表4：通氧553#工业硅（华东）平均价
• 图表5：421#工业硅（华东）平均价
• 图表6：基差
• 图表7：工业硅期货主力合约成交持仓比
• 图表8：电极平均价
• 图表9：硅石价格
• 图表10：新疆地区电价
• 图表11：云南地区电价
• 图表12：四川地区电价
• 图表13：553#工业硅平均成本
• 图表14：421#工业硅平均成本
• 图表15：全国553#工业硅平均利润
• 图表16：全国421#工业硅平均利润
• 图表17：新疆工业硅开工率
• 图表18：新疆工业硅月度产量
• 图表19：云南工业硅开工率
• 图表20：云南工业硅月度产量
• 图表21：四川工业硅开工率
• 图表22：四川工业硅月度产量
• 图表23：工业硅周度开炉情况
• 图表24：全国工业硅开工率
• 图表25：全国工业硅月度产量
• 图表26：2023年工业硅新增产能情况
• 图表27：多晶硅复投料平均价
• 图表28：多晶硅致密料平均价
• 图表29：多晶硅莱花料平均价
• 图表30：多晶硅平均成本
• 图表31：多晶硅月度产量
• 图表32：多晶硅月度库存
• 图表33：光伏产业链产量
• 图表34：单晶硅片平均价
• 图表35：单晶PERC电池片平均价
• 图表36：单晶PERC组件平均价
• 图表37：DMC平均价
• 图表38：硅油&107胶平均价
• 图表39：DMC月度开工率
• 图表40：DMC月度产量
• 图表41：2023年有机硅企业9月开炉情况
• 图表42：铝合金ADC12平均价
• 图表43：A356铝合金平均价
• 图表44：原生铝合金开工率
• 图表45：再生铝合金开工率
• 图表46：工业硅月度出口量
• 图表47：2023年1-8月工业硅分国别出口占比
• 图表48：工业硅社会库存
• 图表49：工业硅港口库存
• 图表50：工业硅月度供需平衡表

免责条款

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