20230326-华泰期货-甲醇周报_累库预期下关注成本变动_11页_2mb

详细总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析甲醇市场情况，包括市场分析、策略建议、风险提示以及相关图表数据。报告旨在为投资者提供甲醇及相关产业链的市场动态和投资策略建议。

主要观点

• 策略建议：建议逢高做空，4月预期内地甲醇市场强于港口市场，总库存预计由去库转为小幅累库，下方空间与煤价回落速率相关。
• 市场分析：
  • 生产端：卓创数据显示，甲醇开工率为69.86%（+1.38%），西北开工率为78.24%（+1.61%），海外开工率维持偏高位。
  • 内地方面：新增关注宝丰240万吨的投产进度，存量装置煤头检修增加。
  • 港口方面：下游MTO开工率维持低位，港口预期逐步边际转弱，等待下一轮到港增加。三江烷烃裂解投产预期推迟到4-5月，对甲醇需求影响待观察。
• 库存情况：
  • 卓创港口库存为73.66万吨（+1.3），其中江苏36.5万吨（+1.3），浙江22.8万吨（+1.4）。
  • 预计2023年3月24日至4月9日中国进口船货到港量为43.73万吨。
• 下游开工率：
  • 传统下游开工率为40.7%（+0.13%），其中甲醛为33.1%（+1.1%），二甲醚为11.2%（-0.04%），醋酸为80.7%（-1.84%），MTBE为52.2%（+0.09%）。

关键信息

• 投资咨询资格：梁宗泰（Z0015616）、陈莉（Z0000421）具备投资咨询资格。
• 风险提示：报告指出原油价格波动、煤价波动以及MTO装置开工摆动是主要风险因素。
• 数据来源：卓创资讯和隆众资讯为数据来源，部分图表数据展示不同地区现货与主力期货的基差、生产利润、进口价差等。

图表概述

• 图1：展示甲醇主力合约走势、太仓基差和跨期情况。
• 图2：展示甲醇分地区现货与主力期货的基差。
• 图3：内蒙煤头甲醇生产利润。
• 图4：华东MTO利润（PP&EG型）。
• 图5：太仓甲醇与CFR中国进口价差（不含加点）。
• 图6：CFR东南亚与CFR中国价差。
• 图7：FOB美湾与CFR中国价差。
• 图8：FOB鹿特丹与CFR中国价差。
• 图9：甲醇港口总库存。
• 图10-14：分别展示江苏、浙江、华南港口库存。
• 图15：MTO/P开工率（含一体化）。
• 图16-17：中国甲醇开工率和西北甲醇开工率。
• 图18-25：内地、西北、华东、西南工厂样本库存及待发订单量。
• 图26-30：传统下游加权开工率、甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸开工率。
• 图31-36：展示不同地区之间的价差情况。

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