20150729-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_17页_1mb

晨会纪要总结

核心内容

2015年7月29日，申万宏源研究发布晨会纪要，涵盖市场表现、行业动态、重点推荐公司及重大财经新闻等内容。主要市场指数如申万A指、上证指数、深证综指和沪深300均出现不同程度下跌，但部分行业表现突出，如证券、畜禽养殖、农产品加工、饲料和种植业等。

主要观点

市场表现

• 指数表现：申万A指、上证指数、深证综指和沪深300均出现下跌，其中申万A指下跌17.07%，深证综指下跌15.63%。
• 风格指数：大盘指数下跌0.16%，中盘指数下跌2.13%，小盘指数下跌3.25%。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：证券（+5.38%）、畜禽养殖（+4.74%）、农产品加工（+2.88%）、饲料（+2.57%）、种植业（+2.39%）。
  • 跌幅前五：林业（-7.10%）、仪器仪表（-6.20%）、通信运营（-6.11%）、航运（-6.09%）、计算机应用（-5.92%）。

重点推荐

• 贵州电改：贵州发布深化电力体制改革工作方案，明确社会资本参与售电业务。电改进程超预期，任务分工涵盖电价改革、电力交易体制改革、售电侧改革等七个方面，预计下半年行情主线为“电改与国改共振”，重点推荐配网公司桂东电力、郴电国际、广安爱众、ST乐电，以及发电公司黔源电力、皖能电力、湖北能源、文山电力。
• 农业投资策略：养殖板块仍是重点，推荐牧原股份、天邦股份、正邦科技、仙坛股份等，同时关注农垦改革等农业体制改革带来的投资机会。
• 重庆农村商业银行（3618HK）：预计2015年上半年盈利增速达11%，维持买入评级，预计目标价7.24港币，对应34%的上行空间。
• 腾讯控股（0700HK）：二季度业绩预计增长，广告业务为增长核心，维持增持评级，目标价170港币。
• 中国国航（601111）：中报预增，非公开发行预案点评，强调“增持”评级，非公开发行有助于优化机队结构、提高直销收入占比、打造空中互联网平台。
• 中电远达（600292）：高管连续增持，公司转型环保业务，推荐“买入”评级。
• 正海磁材（300224）：布局新能源汽车产业链，维持买入评级。

宏观与行业动态

• 大宗价格回落：动力煤价企稳，铁矿石价格反弹，原油价格下跌。
• 中游行业：钢价小幅反弹，社会总库存跌幅扩大，预计下半年基建投资将改善钢材需求。
• 下游行业：30城市房价成交环比略增，同比保持高增速；BDI持续上升，煤炭运价全线下跌。

关键信息

贵州电改

• 电改方案：贵州电改进程不断超预期，方案包括电价改革、电力交易体制改革、售电侧改革等。
• 试点任务：贵州电改方案分为四个试点，分别由省发改委、省经济和信息化委、省能源局等牵头。
• 重点推荐公司：配网公司包括桂东电力、郴电国际、广安爱众、ST乐电；发电公司包括黔源电力、皖能电力、湖北能源、文山电力。

农业投资策略

• 养殖板块：猪价稳涨，补栏积极性复苏，盈利有望提升，推荐牧原股份、天邦股份、正邦科技等。
• 饲料与动保：饲料企业通过新模式低成本扩张，动保企业关注高端疫苗产品储备。
• 农垦改革：政策有望近期出台，推荐北大荒、农发种业等。

重庆农村商业银行

• 基本面良好：预计2015年上半年盈利增速达11%，净息差提升，不良率下降。
• 县域金融：公司80%网点位于县域，受益于中西部新城镇化改革。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.83、0.94、1.07元，目标PB由1.25倍下调至1.1倍。

腾讯控股

• 二季度业绩：预计收入239亿元，净利润71亿元，non-GAAP利润77亿元。
• 广告业务：预计增长71%，主要受益于视频广告、QQ空间信息流广告和微信朋友圈广告。
• 未来关注点：微信朋友圈广告进展、手游前景、O2O战略。

中国国航

• 中报业绩：预计上半年归属净利38-40亿元，同比增长701%-743%。
• 非公开发行：拟募集不超过120亿元，用于购买15架B787飞机、直销电子商务升级、机上WIFI及补充流动资金。
• 盈利预测：维持2015-2017年EPS分别为0.82、0.97、1.05元，对应PE分别为19、16、15倍。

中电远达

• 高管增持：公司总经理田钧增持1万股，彰显公司发展信心。
• 环保业务：公司作为国电投旗下唯一环保上市平台，未来有望受益集团环保资产注入、核废料处置及“走出去”战略。
• 投资评级：维持“买入”评级。

正海磁材

• 新能源汽车布局：公司通过设立合资公司，提升竞争力。
• 主业增长：主营钕铁硼产品在汽车和节能家电领域获取增量，预计2015年净利润增长50%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

证券发行与上市信息

• 新股发行：包括世纪华通、旋极信息等，具体信息见表格。
• 新股上市：包括中电远达、龙宇燃油等，具体信息见表格。
• 增发与配股：包括中电远达、交通银行等，具体信息见表格。
• 可转债发行：包括中电远达、中源协和等，具体信息见表格。
• 债券发行：包括中电远达、中航资本等，具体信息见表格。
• 基金发行：包括东方红京东大数据灵活配置混合型证券投资基金、万家品质生活股票型证券投资基金等，具体信息见表格。

重大财经新闻

• 发改委：资本市场持续健康发展有基础和条件，下半年CPI走势将保持基本稳定。
• 李克强讲话：强调促进科技与大众创业万众创新深度融合。
• 央行：逆回购500亿，引导资金利率下行。

行业要闻

• 互联网金融峰会：即将举行。
• 房地产市场：上半年净利增速料与一季度持平。
• 邮轮旅游产业：总体规划有望10月出台。
• 钢铁业：锁定大型结构性重组。
• 核工业：完整产业链首次向公众开放。
• 保险行业：上半年利润增长逾200%。

昨日报告推荐

• 宏观日报：美国耐用品订单反弹，德国商业景气改善。
• 国内中观报告：大宗价格回落，行业表现波澜不惊。
• 牧原股份：猪价上涨推动业绩改善，维持买入评级。
• 建研集团：短期减水剂需求承压，中长期检测与减水剂双轮驱动。
• 兴业太阳能：中报预测。
• 中滔环保：维持买入。
• 黑芝麻：解决产能瓶颈，物流建设有助芝麻乳放量。
• 恒顺醋业：行业龙头地位牢固，新品上量可期。
• 申万宏源策略：推荐大数据系列报告。
• 债券部报告：企业利润如期回落，政策仍将持续宽松。
• 债券基金报告：债基杠杆率回升，减持转债。
• 融资融券动态：动态组合双融版、基金版、配置版等。

总结

本次晨会纪要涵盖了市场指数表现、行业动态、重点推荐公司及重大财经新闻等内容。核心观点包括贵州电改进程超预期，农业投资策略聚焦养殖板块和农垦改革，重庆农村商业银行和腾讯控股等公司被重点推荐，同时提及了证券发行与上市信息、宏观与行业动态。整体来看，市场表现偏弱，但部分行业如证券、畜禽养殖、农产品加工等表现较好，未来投资重点可能转向电改、国改、农业体制改革及新能源汽车产业链等方向。