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宏观金融期货周报总结（2022-04-18）

核心内容概述

本周报告主要分析了中国及全球金融市场的走势，重点关注股指期货、国债期货、PMI数据、流动性变化、通胀预期以及海外经济动态。整体来看，受疫情、地缘政治冲突及美债利率上升等因素影响，市场表现趋于震荡，政策层面的流动性投放与经济基本面的疲软形成对比。

主要观点

1. 股指期货：区间震荡

• 市场背景：4月15日央行宣布25BP的降准，但力度不及预期，表明流动性投放的迫切性不高。同时，国内疫情形势严峻，新增无症状感染者激增，叠加俄乌冲突加剧、美债利率攀升等外部因素，对权益市场形成压力。
• 预期走势：综合多因素影响，股指期货预计将继续在区间内震荡，缺乏明确的上涨或下跌趋势。

2. 国债期货：区间震荡

• 金融数据：3月社融增量为4.65万亿元，新增人民币贷款3.13万亿元，总量温和回暖，但结构改善不明显，企业和居民融资需求偏弱。
• 通胀数据：3月CPI同比上涨1.5%，环比持平；PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%，涨幅扩大。
• 预期走势：在经济总体景气水平回落、通胀压力有所缓解的背景下，国债期货预计维持区间震荡。

关键信息

1. 疫情影响

• 全球疫情：近期全球新增确诊人数有所减少，但“奥密克戎”变异株传播力强，感染者症状较轻。
• 国内疫情：疫情防控压力显著增加，吉林、上海、广州等地本土疫情严重，服务业受到较大影响。
• 境外输入：短期内境外输入压力仍存，国内防控力度加大。

2. PMI数据

• 中国制造业PMI：3月制造业PMI为49.5%，前值为50.2%，显示制造业景气水平回落。
• 非制造业PMI：3月非制造业商务活动指数为48.4%，前值为51.6%，整体经济活动放缓。
• 综合PMI：3月综合PMI为48.8%，前值为51.2%，经济总体景气水平下降。

3. 流动性情况

• 央行操作：4月11日-15日，央行净投放200亿元；4月15日等量平价续作1500亿元1年期MLF。
• SHIBOR利率：隔夜、一周SHIBOR利率走低，显示市场流动性较为平稳。
• 货币缺口：M2同比增长9.7%，M2-M1剪刀差走阔，反映企业存款意愿下降。

4. 海外经济动态

• 美国经济：3月Markit制造业PMI创6个月新高（58.5），服务业PMI创8个月新高（58.9），综合PMI创8个月新高（58.5）。就业数据强劲，非农新增43.1万人，失业率低于预期，时薪数据超预期。
• 欧元区经济：制造业PMI为57，低于预期，产出增长速度降至去年十月以来最低；服务业PMI为54.8，略高于预期，但受疫情限制解除影响，旅游业、娱乐业需求出现反弹。原材料和零部件价格上涨，进一步推高通胀。

通胀预期

• CPI：3月CPI同比上涨1.5%，涨幅较前值扩大；食品价格由涨转跌，影响CPI下降约0.22个百分点；工业消费品价格上涨，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨7.2%、7.8%和6.9%，影响CPI上涨约0.29个百分点。
• PPI：3月PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%，涨幅扩大，显示工业品价格持续上涨压力。

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总结

本报告综合分析了国内与海外宏观经济、金融市场及政策动态，指出当前市场在多重利空因素影响下，股指与国债期货均呈现区间震荡趋势。疫情、地缘政治及美债利率对市场情绪构成压力，而央行的流动性投放与经济基本面的结构性疲软形成对比。未来市场走势需密切关注政策动向、疫情发展及全球经济复苏情况。