20210111-安信证券-餐饮旅游专题报告_千亿新茶饮市场边界宽_龙头初显筑壁垒_26页_2mb

专题报告总结：千亿新茶饮市场边界宽，龙头初显筑壁垒

核心内容概述

新式茶饮市场在Z世代消费力崛起和消费升级的推动下，市场规模持续扩大。2020年新式茶饮市场规模预计达到1020亿元，2021年预计突破1102亿元。新式茶饮消费者以90后和00后为主，占比高达70%，其消费意愿强，注重品质与体验，推动茶饮市场边界逐渐扩大，涵盖高中低端现制茶饮与传统茶叶市场。

疫情对茶饮行业造成冲击，但也加速了行业出清，头部品牌凭借品牌力、产品力和供应链优势，持续扩张，行业集中度有望提升。同时，新式茶饮品牌开始向零售化转型，尝试拓展瓶装饮品市场，进一步拓宽销售渠道。

主要观点与关键信息

1. 市场规模与消费趋势

• 2020年新式茶饮市场规模预计达1020亿元，2021年预计突破1102亿元。
• 90后与00后是新式茶饮的主要消费群体，占比近70%，月均消费额在200元以上。
• 茶饮消费场景逐渐生活化，个人消遣占比提升至80%，茶饮逐渐成为日常消费。

2. 头部品牌竞争壁垒

• 喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等品牌在品牌力、产品力和供应链方面初步形成竞争壁垒。
  • 品牌力：喜茶与奈雪的茶通过门店设计、跨界联名、占据一线城市的高点等方式，打造高端品牌形象；蜜雪冰城则通过低价策略和加盟模式，抢占下沉市场。
  • 产品力：喜茶独创“芝士奶盖茶”，奈雪的茶首创“软欧包+水果茶”模式，产品创新频次高，持续吸引消费者。
  • 供应链：喜茶和奈雪的茶拥有自建茶园和中央工厂，蜜雪冰城拥有自产原料和全国物流体系，保障产品品质与成本控制。

3. 行业发展趋势

• 行业将呈现百花齐放的竞争格局，但头部品牌通过品牌力、供应链和运营壁垒的建设，有望进一步巩固市场地位。
• 短期：品牌扩张仍是主要趋势，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等持续增加门店数量。
• 中长期：品牌力、产品力、供应链体系的完善是品牌脱颖而出的关键，数字化与零售化成为新的增长点。
• 零售化：品牌通过线上平台与线下门店的结合，拓展瓶装饮品市场，如喜茶推出NFC果汁与气泡水产品，奈雪的茶推出茶礼盒与联名产品。

4. 资本与行业动向

• 一级市场资本向头部品牌集中，2020年喜茶估值超160亿元，奈雪的茶完成C轮融资，估值达20亿美元。
• 资本支持头部品牌进一步扩大规模，提升产品力和供应链效率，增强市场竞争力。

5. 投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • 免税组合：推荐中国中免。
  • 餐饮旅游：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、广州酒家等。
  • 休闲景区：推荐宋城演艺、天目湖。
  • 就业服务：推荐中公教育、科锐国际、人瑞人才，关注强生控股。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期。
  • 茶饮门店扩张低于预期。
  • 食品卫生安全风险。

重点数据与图表

市场规模与消费者数据

• 2017-2019年新式茶饮市场规模CAGR达48.75%。
• 2020年近70%的消费者为90后和95后。
• 90后和00后每月茶饮支出达200元以上。

头部品牌门店分布

• 喜茶：696家门店，主要集中于一线城市，占比近50%。
• 奈雪的茶：497家门店，分布于一、二线城市。
• 蜜雪冰城：11926家门店，主要布局三四线城市。

融资情况

• 喜茶：4轮融资，最新估值达160亿元。
• 奈雪的茶：4轮融资，最新估值达20亿美元。
• 茶颜悦色：2018年天使轮，2019年A轮融资。
• 乐乐茶：2017年天使轮，2019年Pre-A轮融资。

市场表现与资金动向

• 本周休闲服务板块上涨0.71%，旅游综合板块上涨1.93%，酒店板块下跌0.98%，餐饮板块下跌6.03%。
• 大连圣亚净买入额占社服榜首，中国中免净卖出额最高。

行业资讯

• 澳门：元旦期间内地旅客日均近2万人次，酒店平均入住率超67%。
• 冰雪旅游：预计2020-2021冰雪季国内冰雪旅游人次达2.3亿，收入超3900亿元。
• 出境游：多国旅游业因疫情受创，中使馆提醒勿选择经尼转机。

结论

新式茶饮市场在Z世代推动下不断扩张，品牌与产品创新成为关键驱动力。头部品牌通过品牌力、产品力和供应链建设初步形成竞争壁垒，未来有望进一步巩固龙头地位。同时，疫情后行业加速出清，品牌集中度提升，零售化趋势也逐步显现，为行业带来新的增长点。