20161009-天风证券-继续聚焦防御和景气度上行的行业_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦当前市场环境下，防御性行业与景气度上行行业的投资机会。在市场震荡、风险偏好较低的背景下，分析师建议投资者关注兼具防御性和景气度的行业及主题，以应对市场波动并把握增长机遇。

主要观点

1. 市场趋势：

   • 市场呈现区间震荡趋势，风险偏好难以提升。
   • 28个行业中仅3个行业收益为正，其中家用电器、采掘、房地产、商业贸易表现相对靠前。
   • 主题投资也有所回落，但食品安全、海南岛旅游、举牌指数、建筑节能、中日韩自贸区、宽带提速等主题表现较好。

2. 行业配置：

   • 重点配置公用事业、汽车、家用电器、医药生物等具有防御性质的行业。
   • 同时关注景气度较高的细分行业，包括光器件、手机电池、水利建设、轨道交通、环保PPP、装配式建筑、血制品、草甘膦等。
   • 在地产调控背景下，财政发力方向值得持续关注，尤其是与基建相关的领域。

3. 主题投资：

   • 供给侧改革：短期有所回调，但煤炭价格仍维持高位，淘汰落后产能方向不变，可适当关注。
   • 海绵城市：作为中央重点推动的基础设施建设项目，受益于财政补贴和PPP模式，关注云投生态、华控赛格、龙泉股份、国统股份、江南水务、东方园林、聚光科技等个股。
   • 通用航空：受政策支持，行业前景广阔，关注四川九洲、威海广泰、海特高新、川大智胜等相关个股。

关键信息

行业表现

• 家用电器、采掘、房地产、商业贸易等行业表现相对靠前。
• 消费端数据良好，10月1日至7日全国零售和餐饮企业销售额同比增长10.7%。
• 医药生物在景气度尚可且具有防御性质的背景下值得关注。

主题表现

• 10月重点关注人民币加入SDR、第三批PPP项目、神州十一号发射、国际通用航空博览会、新能源汽车补贴目录等事件。
• 供给侧改革主题受产能释放影响短期回调，但煤炭价格仍维持高位，具备支撑。
• 海绵城市与地下管廊试点推进，受益于中央财政补贴，关注相关企业。
• 通用航空受政策推动，未来发展前景广阔，相关产业链将受益。

PPP项目进展

• PPP项目持续推进，已落地部分项目，第三批示范项目即将公布。
• 2016年中央水利建设投资计划已分解下达1444.9亿元，到位率达62.8%。
• 城轨建设规划加速落地，多地陆续发布规划，投资规模庞大，关注相关PPP公司。

细分行业景气度

• 光器件：受益于电信、数据、互联网等领域采购增加，三季报业绩预期亮眼。
• 环保PPP：政策支持下社会资本参与意愿强，落地率达44%，三季报业绩有望推动价格上涨。
• 装配式建筑：政策推动下，钢结构需求增长，景气度高。
• 轨道交通：发改委推动PPP模式，未来五年复合增速达18%，投资规模超两万亿。
• 水利建设：作为基建的重要部分，受益于积极财政政策，投资规模保持高位。
• 血制品：供不应求，价格持续上涨，业绩增长显著。
• 草甘膦：受环保政策影响，小产能退出，价格和景气度同步上升。
• 手机电池：三星Note7事件利好国内供应商。

风险提示

• 市场大幅下行。
• 改革进度落实力度低于预期。

分析师信息

• 徐彪，执业证书编号：s1110516080001，邮箱：xubiao@sh.tfzq.com
• 江金凤，执业证书编号：s1110516090004，邮箱：jiangjinfeng@sh.tfzq.com

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 预期股价绝对收益20%以上为“买入”
  • 10%~20%为“增持”
  • -10%~10%为“持有”
  • -10%以下为“卖出”

• 行业投资评级：

  • 相对于沪深300指数，涨幅5%以上为“强于大市”
  • -5%~5%为“中性”
  • -5%以下为“弱于大市”

一般声明

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