20180723-太平洋-金属_非金属与采矿_扩内需预期再加强_继续阶段性看多钢铁_5页_649kb

金属、非金属与采矿行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕金属、非金属与采矿行业，重点分析了当前政策环境对行业的影响，尤其是钢铁和有色金属板块的表现。报告指出，随着国务院常务会议提出支持扩内需、调结构的政策导向，行业整体预期有所改善，特别是钢铁板块，受到政策和流动性改善的双重利好。

主要观点

1. 钢铁行业受益更多，有色受益稍弱

• 需求改善预期增强：国务院会议强调支持扩大内需，有助于提振钢铁行业需求，而对全球定价的有色金属影响相对较小。
• 供给端调整持续：自2016-2017年以来，钢铁行业供给端因环保限产、清理地条钢等政策持续收缩，推动行业景气度上升。
• 当前行业状态：处于存量产能调整阶段，行业走势主要依赖需求侧变化。随着政策支持，需求有望维持韧性，钢铁企业盈利持续超预期。
• 重点推荐个股：新钢股份、南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、三钢闽光。

2. 货币政策松紧适度，流动性改善预期增强

• 流动性风险缓解：报告指出，流动性是今年大宗商品的主要风险，目前央行通过多次降准和政策调整，流动性有望进一步改善。
• 政策导向转变：从“去杠杆”到“调结构”，货币政策表述转向“合理充裕”，表明对实体经济的支持力度加大。
• 金融监管变化：政策措辞的转变释放出对小微企业和实体企业流动性的支持信号。

3. 内需政策持续发力，行业整体看多

• 财政政策更加积极：国务院会议提出积极财政政策，旨在通过政策手段支持实体经济，改善市场预期。
• 政策对行业影响：在扩内需政策推动下，钢铁行业需求预期持续扭转，行业盈利有望持续改善。
• 估值优势明显：部分钢铁企业年化估值低至3倍，具备较大的安全边际，值得投资者关注。

关键信息

• 政策背景：国务院常务会议部署财政金融政策，支持扩内需调结构，促进实体经济发展。
• 政策重点：包括积极财政政策、稳健货币政策、加快融资担保基金出资、出清僵尸企业等。
• 市场预期：当前市场对钢铁行业需求改善预期较强，有色金属受益相对较弱。
• 流动性改善：尽管上半年M2和社融数据下滑，但政策转向表明流动性有望进一步宽松。
• 风险提示：包括环保限产不及预期、需求回落、流动性及汇率波动、贸易战等。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 杨坤河
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  执业资格证书编码：S0550116060009

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