贵金属：债务上限问题化解，通胀数据反弹抬升加息预期，金银连续3周调整-20230528-一德期货-31页_1mb

贵金属市场周报总结

核心内容概览

本周贵金属市场整体呈现震荡下行趋势，金银价格连续三周调整，但市场情绪和基本面因素对价格走势产生一定影响。债务上限问题基本解决，通胀数据反弹抬升加息预期，同时金银ETF和投机资金均出现减持，对贵金属形成压力。

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主要观点

1. 市场走势回顾

   • 金银价格延续调整，伦敦金银比价小幅反弹。
   • 黄金价格周内下跌13.7美元/盎司，白银下跌0.52美元/盎司。
   • 黄金ETF持仓微跌，白银ETF持仓连续两周回落。
   • 投机资金大幅减持，导致金银CFTC投机净多持仓回落。

2. 宏观面分析

   • 债务上限问题：美国债务上限谈判达成原则性协议，但尚待国会表决通过，短期内对市场避险情绪影响有限。
   • 通胀数据反弹：美国4月PCE物价指数年率升至4.4%，核心PCE升至4.7%，显示通胀回落受阻，推升6月加息预期至64.2%。
   • 经济数据表现：制造业PMI回落至荣枯线以下，但服务业PMI回升，显示经济结构分化，整体增长动力受限。

3. 货币政策预期

   • 市场对6月加息预期显著升温，年内降息预期仅余一次。
   • 联邦基金利率点阵图显示，未来加息概率逐步下降，但“for longer”基调仍主导政策走向。
   • 通胀数据反弹表明，美联储可能在6月会议上维持加息立场，但力度或有所减弱。

4. 资金面动态

   • 投机资金和配置资金均减持贵金属，显示市场对加息和经济前景的担忧。
   • 黄金和白银ETF持仓量小幅下降，反映投资者对贵金属配置兴趣减弱。

5. 比价与溢价分析

   • 金银比价小幅反弹，金油比和银铜比延续回落。
   • 黄金和白银溢价均走低，显示市场买兴偏弱，价格承压。

6. 技术分析

   • 黄金短期支撑位为1919美元，短期阻力位为1980美元，中期支撑位为1618美元，中期阻力位为2089美元。
   • 白银短期支撑位为22.39美元，短期阻力位为24.77美元，中期支撑位为17.40美元，中期阻力位为27.50美元。

7. 下周重要事件

   • 重点关注美国5月非农就业数据、失业率、劳动参与率等关键指标。
   • 美联储官员讲话和褐皮书将对市场预期产生影响。
   • 美国债务上限立法表决结果仍需关注，可能影响市场避险情绪。

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关键信息汇总

宏观经济数据

• 初请失业金人数：22.9万，低于预期但高于前值，显示就业市场韧性。
• 制造业PMI：5月初值48.5，创三个月新低，重回荣枯线以下。
• 服务业PMI：5月初值55.1，高于预期，显示服务行业需求强劲。
• 实际GDP：一季度修正值为1.3%，好于初值，但低于去年同期。
• 4月耐用品订单：环比增长1.1%，显示经济仍具韧性。

货币政策与市场预期

• 6月FOMC会议：加息预期升至64.2%，降息预期收窄至一次。
• 实际利率：回升至1.57%，对黄金形成压力。
• 泰德利差：小幅反弹，显示美元流动性趋紧。

市场情绪与资金动向

• 黄金ETF持仓：小幅回落至941.29吨，白银ETF持仓连续两周下降。
• CFTC投机净多持仓：黄金和白银投机多头连续两周减仓，净多持仓下降。
• 美元指数：周内上涨0.99%，显示美元走强对贵金属构成压力。

贵金属行情展望

• 短期策略：金银比价多单高位兑现，等待低吸机会。
• 中期策略：贵金属下行趋势未尽，但不宜过分看空追空。
• 配置策略：可参考纽期金1900美元下方试探性入场。

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总结

本周贵金属市场在债务上限问题基本解决、通胀数据反弹及美联储加息预期升温的背景下，延续震荡调整。金银价格均承压下行，但金银比价小幅反弹，显示黄金相对白银更具抗跌性。市场资金情绪偏空，ETF持仓和投机净多持仓均出现减持。短期内，美元走强和实际利率回升对贵金属形成压力，但联储“for longer”政策基调表明加息可能持续，因此不宜过分看空。下周需重点关注美国非农数据、失业率及债务上限立法表决，这些事件可能对市场情绪和贵金属走势产生关键影响。