20230604-开源证券-利率债周报_5月PMI环比小幅回落_美国非农就业人数超预期_8页_1mb

固收定期策略报告2023年6月4日总结

这份报告是开源证券于2023年6月4日发布的固收定期策略，主要内容基于5月至6月初的市场数据，焦点在利率债券市场、资金面和海外市场。

关键经济数据与政策动态

• 国内经济：5月中国制造业PMI环比下降0.4个百分点至48.8%，非制造业PMI环比下降1.9个百分点至54.5%，显示经济景气水平回落，恢复基础需巩固。RCEP对菲律宾正式生效，全面实施阶段到来。中国政府提出优化营商环境，加快出台政策措施。
• 国外经济：美国暂停债务上限实施两年，避免违约，但限制非国防预算和削减部分社会福利。美国5月非农就业人口增加33.9万，超预期，失业率升至3.7%，创半年新高。

市场流动性分析

• 资金面宽松：本周公开市场操作净投放610亿元，资金跨月影响不大。同业存单收益率持续下行，1个月、3个月、6个月、1年期收益率分别为2.00%、2.11%、2.18%、2.37%，较上周下降。回购市场成交额环比下降，利率显著降低。

利率债市场总结

• 本周利率债发行总额29.63万亿元，净融资额886.79亿元，环比下降。国债收益率普遍下降，1年、2年、5年、10年期收益率分别降低5-3个基点。期限利差小幅上升，国债期货价格涨跌互现。

海外债市动态

• 美国国债收益率整体下行，10年期收益率降至3.69%，倒挂幅度扩大。中美利差收敛，2年期和10年期中美国债利差分别改善1个基点和缩小8个基点。

风险提示

报告指出，疫情扩散或政策变化等超预期因素可能影响市场。

行业与投资评级

• 固收评级中性，风险等级R3（中风险），建议专业投资者或C3及以上风险承受能力的读者参考。
• 投资决策应结合自身情况和基准指数表现。