> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，聚焦于全球市场动态与资产配置建议，重点分析了美国和中国宏观经济数据对市场的影响，并对贵金属、权益市场、债券市场等资产类别进行了展望。 ## 主要观点 ### 美国宏观经济 - **GDP增速放缓**：第二季度美国GDP增速为1.5%，低于预期和前值，显示经济增长动力有所减弱。 - **PCE表现温和**：6月美国个人消费支出（PCE）增长温和，表明消费者支出增长趋缓。 - **核心资本品订单增长超预期**：6月核心资本品订单增长超出市场预期，显示企业投资仍保持强劲。 - **ADP就业数据低于预期**：7月ADP就业人数略低于预期，使得市场对美联储降息的预期有所收敛。 - **地缘冲突缓和信号**：美国财政部长贝森特暗示与伊朗可能在4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行，释放止战意愿。 ### 中国宏观经济 - **经济小幅增长压力**：国内经济当前面临小幅增长压力，7月政治局会议后经济数据呈现环比走弱趋势。 - **工业企业利润增速放缓**：6月工业企业利润增速为18.7%，增长势头有所放缓。 - **制造业PMI回落**：7月中国制造业PMI从50.3回落至49.2，为3月以来首次跌入50分界线以下，显示制造业活动收缩。 - **增量政策预期增强**：8月起市场可能开始形成对增量政策的预期，财政资金提速成为后期观察重点。 ## 资产配置建议 ### 短期资产展望 - **权益市场**：风险偏好因素在月底大多落地，市场可能进入震荡修复阶段，资金将进行再平衡。 - **债券市场**：博弈货币宽松预期，短期偏积极。 - **商品市场**：延续震荡格局，贵金属底部进一步明朗。 ### 中长期资产推荐 - **推荐配置**：IC、IH、铜、贵金属。 - **中国经济前景**：整体平稳，若增长继续放缓，逆周期调节力度有望加大。 - **政策信号**：明确“提升资本市场韧性和信心”的政策导向，低利率环境下资金配置需求仍在。 - **海外因素**：海外AI资本开支持续拉动需求，对市场形成支撑。 ## 关键信息 - **市场风险提示**：包括地缘风险超预期、国内增量政策和经济修复不及预期、全球货币政策超预期收紧。 - **关注点**：周五将发布官方新增非农数据，若就业压力加大，将进一步抑制美联储9月加息预期，贵金属有望出现新的驱动。 - **投资建议**：短期建议关注IC、IH、铜、贵金属；中长期继续推荐IC、IH、铜。 ## 总结 本报告综合分析了美国和中国宏观经济数据，指出美国经济增速放缓、通胀高位震荡，而中国面临增长压力，但政策信号积极。市场风险偏好因素在月底集中释放，短期进入震荡修复阶段。贵金属、铜等资产可能迎来底部反弹，而权益和债券市场则呈现结构性机会。报告强调需关注非农数据及地缘政治进展，以判断未来市场走势。