20250829-西南证券-海尔智家-600690.SH-2025年半年报点评_数字化推行改善费用率_业绩超预期_5页_1mb

海尔智家2025年半年报总结

海尔智家2025年上半年实现营收1564.9亿元，同比增长10.2%，归母净利润120.3亿元，同比增长15.6%。单季度营收773.8亿元，同比增长10.4%，净利润65.5亿元，同比增长16%。市场分红比例20.8%，进一步回报股东。

中国区市场收入增长8.8%，高端品牌卡萨帝增幅超20%。冰洗产品市场份额领先，冰箱和洗衣机线下份额分别达46.4%。海外总收入增长11.7%，北美、欧洲、南亚等区域表现突出，增幅分别达两位数、24.1%和32.5%。

毛利率稳定在26.9%，略有提升；销售、管理、研发费用率下降，显示数字化改革提升效率。公司推出新产品，聚焦用户价值，加强全球高端品牌布局。

投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为2.33元、2.70元和3.04元。风险包括客户拓展不及预期和市场竞争加剧。