20250119-华联期货-螺纹钢周报_供需双弱_库销比同期低位_30页_7mb

华联期货螺纹钢周报：供需双弱，库销比低位

发布时间： 20250119
分析师： 孙伟涛
从业资格号： F02766200769-22110802
联系电话： Z0014688

周度观点及策略

基本面观点

不锈钢市场库销比同期较低，供需延续弱平衡态势。短期内库销比处于低位区间，但在春节假期临近、生产活动减慢的背景下，关注市场情绪及宏观政策对价格波动的影响。

重点领域分析

1. 库存端： 上周五大品种小幅累库，螺纹钢累库幅度有所放缓，线材略有减少；冷热轧、中厚板库存有所增长。库销比维持在较低水平，但累库节奏滞后于往年同期。

2. 供给端： 铁水产量环比小幅上升，五大材总产量回升，产量结构亦有分化：热卷增幅较大，螺纹钢稍降。预计节前生产活动放缓将进一步减少供给。

3. 需求端： 热卷出口需求韧性持续，五大材表观需求环比小幅上升，但建筑钢材因季节性施工暂停，需求走弱。下游需求疲软，成交量减少，对价格形成制约。

行情展望

节前供需双弱局面或将强化，但宏观氛围偏暖给市场提供了支撑。预计短期钢价围绕3320-3450区间震荡运行，市场波动性可能因春节假期和宏观预期变化进一步加大。

产业链结构简析

• 高炉产能利用率： 环比小幅上涨，铁水产量略有增长。
• 电炉开工率： 部分企业计划节前检修，产量逐步下滑。
• 利润： 钢厂盈利率接近盈亏平衡点，市场对现货利润敏感度高。
• 合约价差： 螺纹、热卷05-10合约进入升贴水收敛阶段，基差与现货结构趋紧。

风险提示

• 宏观政策调整风险；
• 原料成本与库存去化节奏；
• 春节假期供应减量与需求延后；
• 国际经济环境与出口压力。

建议操作

• 策略方向： 短线投资者可考虑回调做多RB2505合约；中长线需密切关注库存变化与政策落地情况，控制仓位规避节前波动风险。
• 关键位置参考： 支撑位3320，阻力位3450元/吨。