20210912-东吴证券-金融行业周报_券商长期配置价值优异_继续关注财富管理主线_14页_975kb

金融行业周报（2021.09.06~2021.09.12）总结

核心内容概述

本周金融行业整体表现良好，非银金融板块涨幅显著，其中券商板块涨幅最大，银行板块也保持稳定增长。分析师认为，券商板块具备长期配置价值，重点推荐财富管理主线及低估值龙头券商；银行板块则因资产质量改善和政策利好，迎来反转机会。

主要观点与推荐

非银板块

• 行业总体观点：市场对宏观经济普遍担忧，券商板块估值吸引力增强，形成“从高打低”共识。
• 核心增长点：
  • 财富管理业务下的细分产业链；
  • 衍生品&资本中介业务的海外对标成长空间；
  • 注册制下投行业务及资管、并购重组等拓展业务。
• 推荐板块：证券、银行、保险。
• 推荐个股组合：东方财富、中金公司、招商银行、平安银行、常熟银行、中国财险、远东宏信。
• 关注个股：杭州银行、成都银行。

银行板块

• 推荐逻辑：
  • 龙头银行资产质量显著改善，尤其是招商银行；
  • 财政政策发力和“宽信用”效果显现，推动社融和信贷增速回升；
  • 对经济增长预期逐步企稳。

行业数据回顾

市场数据

• 上证指数上涨 $3.39%$；
• 金融指数上涨 $9.63%$；
• 非银金融板块上涨 $4.18%$，其中券商板块上涨 $6%$；
• 银行板块上涨 $3.48%$；
• 沪深300指数期货基差：IF2109升水3.28点，IF2110贴水15.32点，IF2112贴水54.12点，IF2203贴水85.52点。

行业高频数据

重点事件点评

1. 粤港澳大湾区“跨境理财通”试点启动

• 事件背景：中国人民银行等机构联合启动试点，支持大湾区居民跨境投资。
• 试点内容：
  • “南向通”：内地居民购买港澳合资格投资产品；
  • “北向通”：港澳居民购买内地合资格投资产品。
• 意义：
  • 推动粤港澳三地居民生活深度融合；
  • 促进内地与港澳金融市场的互联互通；
  • 提升中国金融市场双向开放水平；
  • 为港澳金融业发展注入新活力。

2. 国民养老保险公司获批筹建

• 事件背景：银保监会批准筹建国民养老保险股份有限公司，注册资本111.5亿元。
• 点评：
  • 有助于推动第三支柱养老保险发展；
  • 养老金产品契合银行理财的稳健风格；
  • 提供了强大的展业基础，有望发挥“鲶鱼效应”；
  • 与现有专业养老保险公司相比，资本金更为雄厚。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近可能抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

公司公告及新闻摘要

1. 东方财富：以债权和现金合计增资24.25亿元，东方财富证券注册资本增至88亿元。
2. 西南证券：董事长廖庆轩因年龄原因辞职。
3. 中泰证券：副总经理刘珂滨因个人原因辞职。
4. 红塔证券：云南省投资控股集团有限公司质押45.34%持股。
5. 中国人保：2021年1月至8月原保险保费收入达3098.43亿元。
6. 杭州银行：中国人寿减持股份，持股比例由4.8%降至4.75%。

东吴证券投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘 $15%$ 以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘介于 $5%$ 与 $15%$ 之间；
  • 中性：个股涨跌幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
  • 减持：个股涨跌幅介于 $-15%$ 与 $-5%$ 之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘 $-15%$ 以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘 $5%$ 以上；
  • 中性：行业指数相对大盘介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘 $5%$ 以上。

免责声明

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