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报告摘要

国泰君安期货2025年5月7日商品研究晨报总结：

宏观政策动向
央行、证监会等部门将于上午9时发布"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"相关情况，预计将释放降准降息或结构性工具等利好政策，但当前市场更关注"坚定不移办好自己的事"及稳就业、稳外贸等基调。政策支持可能进一步推动科技创新和消费扩张，但短期内市场仍以交易利空为主。

重点品种分析

豆粕：短期趋势偏弱，09合约下方空间有限。4月下旬行情受现货和05合约影响，利空因素（贸易摩擦缓和、到港压力、饲用替代、美豆春播）已部分兑现，但供需变化仍存在不确定性，需关注5月USDA报告及美豆天气。
工业硅：短期仍偏空，行业库存高企持续压制价格。供应端受西南丰水期复产及点价模式影响，减产进度缓慢；需求端多晶硅与有机硅企业减产导致原料采购需求减弱，铝厂及出口商维持刚需补库。期货价格或继续向下试探成本线。
多晶硅：基本面弱势延续，现货价格节后或下跌。短期内光伏抢装结束叠加5-6月硅片排产环比下降，供需双弱格局下期货盘面承压。成本端工业硅价格下跌支撑主流厂商现金成本约35000-36000元/吨，5月中下旬或转向交割品定价导致短期反弹，但整体仍偏弱震荡。
苯乙烯：趋势偏弱，受原油及纯苯下跌影响。纯苯供应增加、需求减弱，港口库存流通使现货难以企稳。当前纯苯-苯乙烯价差1400-1500元/吨，估值偏高。下游3S行业负反馈缓慢，终端订单减少或于5月底传导至苯乙烯环节，建议逢高做空。
贵金属与金属：