20240507-国泰期货-所长早读_78页_22mb

国泰君安期货研究所2024年5月7日早读摘要

一、宏观经济概况

• 服务业PMI连续16个月扩张，4月新订单指数创2023年6月来新高；服务业供需两旺，但就业指数连续收缩。
• 制造业PMI回升至51.4的高位，各分项指数多数上行，显示企业生产经营活动加快扩张，综合PMI连续第六个月增长。

二、商品板块观点

尿素
短期看，现货偏强，盘面震荡偏强，但受政策引导，上方空间有限，主要原因包括农业需求旺季、复合肥刚需释放及季节性去库。中期内，供需矛盾转向预期，若出口受阻和供应端高产量问题显现，价格或承压。估值区间为1950-2200元/吨。

铅
短期逢低偏多，原料紧缺支撑冶炼厂开工，下游补库需求仍存在。中长期需警惕消费负反馈引发的价格回调。

生猪
假期现货震荡，但盘面节后上涨主要源于抛储去库及远月预期修正，短期追空空间有限，跨月价差策略更具吸引力。

有色金属与能源

• 铝/氧化铝：铝价高位震荡，受铜市偏强和宏观流动性预期影响。氧化铝价创历史新高，供给趋紧，建议谨慎持仓。
• 黄金、白银跟随美元波动；铜因国内库存增加承压；氧化钴需求转弱，稀有金属长期逻辑偏空。
• 燃料油受原油支撑表现强势。

化工与农业

• PP单边压力仍存，增量产能和终端库存承压，但利润压缩限制跌幅空间。
• 短纤逢低买入观点明确，因需求尚可且加工费偏低。
• 其他：碳酸锂、PTA、MEG保持区间震荡策略；橡胶、沥青偏弱运行；农产品如玉米、白糖维持震荡态势。

免责声明
本期内容所涉品种及观点仅供参考，不替代投资建议，投资者据此操作责任自担。详细研报及联系方式请见文末。

国泰君安期货研究所 版权所有 ©