20160217-招商证券-债券市场日报_11页_614kb_614kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本日债券市场日报主要涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态以及相关债市要闻等内容，同时分析了市场资金面、发行与交易情况，以及信用债市场和可转债市场的表现。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率

银行间市场利率整体上行，R001（隔夜）为1.9536，较前一日微跌0.01bps；R007（7天）为2.3069，上涨3.31bps；R014（14天）为2.4750，上涨1.37bps；R1M（1个月）为2.8800，持平；R3M（3个月）为2.9834，上涨0.44bps。
央行周二进行300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%，与上期持平。当日有1250亿元逆回购到期，净回笼950亿元，标志着春节后流动性由净投放转为净回笼。

二、中债国债收益率

国债收益率整体上行，1Y为2.3452，上涨234.52bps；3Y为2.5659，上涨256.59bps；5Y为2.7089，上涨270.89bps；7Y为2.8789，上涨287.89bps；10Y为2.8376，上涨283.76bps。

三、银行间金融债收益率

金融债收益率显著上行，1Y为2.5173，上涨251.73bps；3Y为2.9619，上涨296.19bps；5Y为3.0999，上涨309.99bps；7Y为3.2821，上涨328.21bps；10Y为3.3106，上涨331.06bps。

四、银行间企业债收益率

企业债收益率分化明显，AAA级1Y为3.00，3Y为3.19，5Y为3.40，7Y为3.66；AA+级1Y为3.11，3Y为3.34，5Y为3.58，7Y为3.89；AA级1Y为3.31，3Y为3.61，5Y为4.00，7Y为4.41；AA-级1Y为3.90，3Y为4.35，5Y为4.84，7Y为5.37。

五、可转债市场

航信转债（110031）继续停牌，原因系重要事项未公告。
转债市场当日成交金额为15.078亿元，较上一交易日增长37.31%。三一和电气分别成交4.157亿元和2.079亿元，排名前两位。
上证综指报收2836.57点，上涨3.29%；深证成指报收10045.37点，上涨3.89%。

六、债市要闻

中国1月新增贷款2.51万亿元，创新高
- 1月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元。
- M2同比增长14.0%，创2014年6月以来新高。
- 社会融资规模增量为3.42万亿元，较去年同期多增1.37万亿元。
八部委支持工业发展，稳妥推进“僵尸”企业信贷退出
- 加强金融对工业供给侧结构性改革的支持，鼓励企业兼并重组，拓宽融资渠道。
- 加强对“僵尸”企业的信贷退出管理，支持企业资产证券化。
央行春节后流动性策略调整
- 央行连续14天净投放后，首次重返净回笼，净回笼950亿元。
- 市场人士预计，节后流动性将基本平稳，但短期利率下行空间有限。
彭博：中国考虑降低银行拨备覆盖率
- 拨备覆盖率从150%降至120%，以缓解银行资本压力。
新能源汽车产量大幅增长
- 1月新能源汽车产量1.61万辆，同比增长144%。
- 其中纯电动乘用车增长3倍，插电式混合动力乘用车增长115%。
韩国央行维持基准利率1.50%，符合预期
- 韩国央行未调整利率，市场预期3月可能降息。

七、市场资金面

质押式回购市场成交17894.77亿元，交易量增长19.14%。
银行间隔夜利率上行0.84bps，7D和14D利率分别上行5.32bps和5.11bps。
1M和3M利率小幅下行，分别为0.43bps和0.14bps。
交易所方面，GC001开2.30%，收1.85%，加权平均1.98%，成交6002亿元。

八、发行与交易

利率债交投活跃，国债曲线小幅上行，国开行及政策性银行曲线明显上行。
城投债曲线整体下行，AA+级2年期收益率下行2bps至3.27%，AA2级2、3年期收益率分别下行3-4bps至3.69%和3.87%。
交易所竞价交易总成交额约22亿元，高等级企业债收益率平均下行2bps，中低等级企业债收益率平均下行1bps。

九、信用债市场

辽宁成大因页岩气项目亏损，计提资产减值准备11亿元，相关债券收益率下行。
山煤国际被大公国际纳入观察名单，因预计亏损较大，对偿债指标产生不利影响。

十、信用评级符号与定义

投资档：A3（信用风险极低）、A2（信用风险很低）、A1（信用风险较低）。
投机档：B3（信用风险一般）、B2（信用风险较高）、B1（信用风险很高）、C3（信用风险极高）、C2（基本不能保证偿还）、C1（不能偿还债务）。

总结

本日报显示，春节后流动性趋于平稳，但短期资金面压力仍存，中长端利率可能有所下行。债市整体呈现上行趋势，国债及金融债收益率明显上升，企业债收益率分化较大，信用债市场表现与发行人财务状况密切相关。可转债市场成交活跃，但航信转债仍处于停牌状态。债市要闻中，新增贷款创新高、新能源汽车产量增长、央行流动性策略调整、拨备覆盖率政策讨论等信息对市场情绪和资金流向产生一定影响。

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